国金证券-2019年2月QDII基金投资策略：攻守兼备，伺机而动-190203

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        基本结论
        美股：加息步伐暂缓，经济数据分化
        美股近期回暖源于对货币政策边际宽松引发的估值修复行情，当前经济数据出现分化，中期市场走向依然取决于经济基本面与企业盈利，以及中美贸易磋商、政府预算谈判等事件进展。建议秉承多市场分散化的策略，适度持仓美股以捕捉结构性机会。可持有估值相对偏低、波动较为平缓的博时标普500ETF  联接(050025)，以及防御板块的广发全球医疗保健(000369)。
        新兴市场：弱美元利好资金面，内外环境修复信心
        随着美联储利率掣肘因素转为弱化，海外资金有望大幅回流香港，港股的上行方向将有所明确。可期待国内短期或超预期的财政政策叠加中期减税等改革红利释放为港股估值提供支撑；中美经贸谈判也有利市场信心恢复，外围股市也有望产生正面作用。推荐跟踪恒生指数的华夏恒生ETF(159920)。
        REITs：凸显防御功能，分散组合风险
        美联储暂缓对货币政策的紧缩使得抵押贷款利率随之回落、就业市场形势强劲与居民人均可支配收入和消费支出增长稳健，皆对美国楼市和地产股形成利好，进而有望提升QDII-REITs  基金的投资收益。作为兼具弹性与固收特征、与主流资产领域之间相关性较低的品种，QDII-REITs  可有效增强基金组合的防御能力。推荐上投摩根富时REITs(005613)。
        黄金：货币政策路径改变，金价涨势再添动能
        预计金价将在诸多有利因素的带动下持续具备上行动能，有望成为今年具备相当盈利效应的投资类别，且黄金品种作为多元化基金组合的投资标的以及避险工具的价值将长期存在。建议投资者保持对黄金基金的配置比例，推荐对黄金持仓较为纯粹的嘉实黄金(160719)。
        债券：融资环境边际改善，高收益债迎来机会
        美联储加息或将画上句号，中国货币和财政政策都将逐步放松，转为宽松的流动性叠加政策利好将提振美元债市场情绪，其中处于低估值区域的高收益债在国内外融资环境改善和政策放松预期的背景下迎来投资窗口。推荐各个阶段业绩均在同业中相对领先的博时亚洲票息(050203)。
        能源：供需关系难平，未来大幅震荡
        2019  年的原油市场依然面临诸多不确定因素，未来供需关系难平，包括OPEC+落实减产协议、美国原油产量暴增，以及美国乃至全球经济增速下滑等，油价在未来多空博弈之中大概率将震荡加剧。建议投资者暂时回避能源类投资，避免价格大幅波动给投资组合带来负面影响。