兴业证券-交通运输行业周报：春运出行持续升级，民航高铁增长明显-190210

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        投资要点
        本周行情回溯。节前一周（2019.1.28-2019.2.1）上证指数上涨  1.02%，交通运输板块下跌0.29%，交运板块跑输上证指数。个股中，新宁物流、白云机场、韵达股份等涨幅较大。
        航运高频数据跟踪。2  月7  日，干散货BDI  收于610  点，双周跌32.6%；油运VLCC  TD3C-TCE  收于14326  美元/天，双周跌46.3%；节前集运SCFI  综合指数收于934  点，跌1.2%，其中欧线960  美元/TEU，持平，美西线1993  美元/FEU，跌2.3%。
        航空数据跟踪。本周一类机场国内平均票价1035  元，同比增长8.19%，国内平均客座率83.1%，同比下滑0.88pts；二类机场国内平均票价为715  元，同比上涨14.85%，国内平均客座率为84.0%，同比提升3.90pts；其他机场国内平均票价为587  元，同比上涨20.97%，国内平均客座率为82.2%，同比提升4.20pts。
        快递月度数据跟踪。行业保持较高增长，2018  年12  月全国快递业务量54.2亿件，同比增长29.0%(前12  月+26.6%），全国快递行业收入609.6  亿元，同比增长17.3%(前12  月+21.8%）。全国快递单月平均单价为11.3  元，同比下降9.1%(前12  月11.9  元，同比-3.8%）但环比略增。中西部12  月件量增速分别为47%、35%，成为拉动行业主要动力。
        本周要闻简评。春运前十八日（1  月21  日-2  月7  日），全国铁路、道路、水路、民航累计发送旅客12.56  亿人次，比去年同期增长0.86%。其中铁路发送旅客1.64  亿人次，增长8.58%；道路发送旅客10.42  亿人次，下降0.4%；水路发送旅客1790.3  万人次，下降4.87%；民航发送旅客3152  万人次，增长10.12%。
        重点报告。《白云机场深度报告：亿级枢纽牛回头，白云扬帆龙见真》、《传化物流研究之三——摸索后的成长，线下实体进入收获期》、深高速、深圳机场、中远海控、中远海能业绩预告点评。
        本周观点：  1）当前航空股位于业绩预期和估值的低位，持有胜率大；在春运溢出效果下预计1-2  月运营数据有望持续改善，大幅修复此前的悲观需求预期，叠加贸易战妥协带来的汇率上行风险预期，航空板块有望迎来小阳春行情。推荐东方航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空。2）枢纽机场的抗周期性及垄断优势助推估值提升，白云机场短期业绩承压，但中长期布局点已至；上海机场未来7  年业绩确定性强，继续看好；3）2019  年铁路改革有望加速推进，关注改革带来的主题性机会，关注估值安全、催化剂较多的广深铁路。4）高速公路板块，经济下行中，稳健性凸显，新版《收费公路管理条例》更加市场化，旨在保护股权投资人和债券投资人利益，首推主业和多元业务发力，预期利润连续三年爆发的深高速。5）油运业处于复苏起点，继续看好19  年市场复苏，目前运价处于下降通道，下半年旺季叠加限硫令对运力周转的限制，运价向上的弹性较大，建议投资者择机布局中远海能、招商轮船。6）快递行业维持较快增长，价格战打响加快行业出清及龙头集中，未来三年有望出现翻倍牛股，推荐成本效率俱佳的韵达股份，业务量增速改善明显的申通快递、圆通速递，关注增速回升以及利润率的拐点出现的顺丰控股；本周组合：白云机场、传化智联、广深铁路、韵达股份、圆通转债、东方航空、中远海能。
        风险提示：油价汇率大幅波动，国内经济失速，中美贸易战影响超预期，航运供求恶化，国企改革进度低于预期，空难、战争，电商增速下滑、恶性价格战