国信证券-建筑行业2月投资策略暨年报业绩前瞻：基本面稳健，年报预喜率高，基建产业链龙头有望延续强势-190214

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        基建托底是一季度稳增长的关键
        一季度经济下行压力仍较大，中央经济工作会议再次强调稳增长，并继续加强基础设施领域补短板的力度。1  月地方债发行已提前启动，今年发行规模将大幅增加。2018  年下半年至今发改委密集批复铁路和城轨项目，总投资约1.5  万亿，近期大批新项目将陆续开工。稳增长背景下基建投资有望迎来全面反弹。
        2018  年Q4  建筑板块获公募基金加仓，整体持仓继续向龙头聚集
        截至2018  年底，公募基金对建筑板块的持仓市值占股票投资市值比为2.38%，相对标准行业配置比例为-0.86%，比2018  年Q3分别提升了1.05pct  和0.93pct。其中前十大重仓建筑股的持仓占比达到92.39%，资金集聚效应愈发显著。
        行业基本面稳健，2018  年报业绩预喜率稍高于A  股平均水平
        2018  年建筑行业新签订单27.28  万亿，同比增长7.16%；在手订单总额49.44万亿，同比增长12.5%，创下历史新高。建筑行业共有50  家公司发布业绩预告，披露率为39.68%，其中公告业绩预增的公司占比64%，稍高于A  股平均水平。
        1  月行情复盘：大盘开门红，建筑板块有待发力
        1  月上证综指上涨3.64%，建筑行业下跌1.53%，跑输上证指数5.17pct。建筑子板块中房屋建设表现较好，园林工程和铁路建设跌幅较大。1  月的投资组合收益稳健，实现收益-1.82%，跑输行业指数0.29pct，跑输大盘指数5.46pct。
        政策强化，继续推荐受益基建补短板的央企国企及设计咨询龙头
        基建产业链存在确定性较强的投资机会，中西部地区有望优先受益补短板政策，交通、水利和生态环保等领域是补短板的重点。央企国企业绩确定性强，目前在手订单充沛，未来受益补短板政策业绩有望加速释放；整体估值低于行业和上市公司平均水平，部分个股跌破净资产，安全边际高。重点推荐中国建筑、中国铁建、中国中铁、安徽水利、隧道股份等。
        设计咨询龙头轻资产低负债，现金流良好，盈利能力强，位于产业链前端优先受益基建补短板，当前估值与历史估值中枢相比还存在较大上涨空间。重点推荐苏交科、中设集团、勘设股份等。
        风险提示：政策力度不及预期；项目资金落实不到位；应收账款坏账风险等。