光大证券-零售行业周报第276期：业绩真空期，寻找弹性品种-190216

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        ◆零售板块行情回顾
        过去一周（5  个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.45%和5.75%，商贸零售（中信）指数的涨幅为4.78%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2019  年以来（28  个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为7.56%和12.24%，商贸零售（中信）指数的涨幅为7.19%，跑输上证综指和深证成指。
        过去一周，商贸零售行业涨幅为4.78%，位列29  个中信一级行业的第16  位。过去一周，29  个中信一级行业中27  个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子元器件、农林牧渔和通信，涨幅分别为11.02%、10.95%和8.77%。2019  年以来，商贸零售行业涨幅为7.19%，位列29个中信一级行业的第17  位。2019  年以来，29  个中信一级行业中28  个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、电子元器件和农林牧渔，涨幅分别为17.67%、17.53%和16.80%。
        过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、百货和专业市场，涨幅分别为6.23%、5.24%和4.69%。2019  年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C  连锁、专业市场和超市，涨幅分别为14.11%、9.33%和8.45%。
        过去一周，零售行业主要的97  家上市公司（不含2019  年首发上市公司）中，95  家公司上涨，2  家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是国美通讯、武汉中商和中央商场，涨幅分别为26.11%、24.06%和18.26%。2019  年以来，零售行业主要的97  家上市公司（不含2019  年首发上市公司）中，82  家公司上涨，15  家公司下跌。2019  年以来，涨幅排名前三位的公司分别是武汉中商、兰州民百和中央商场，涨幅分别为82.39%、46.67%和33.54%。
        ◆零售行业投资策略
        2019  年以来，零售板块活跃度较高，在中小零售股的带领下，近期蓝筹零售股也有较好表现。在年报、一季报业绩真空期，我们认为零售板块仍有机会。尤其是百货、家电连锁等弹性较好的子版块，短期受到政策利好预期以及数据并未下滑双重因素影响，表现仍可持续。其中天虹、老凤祥、苏宁等子行业龙头以及部分黄金珠宝股，在业绩披露前弹性相对较好。我们对于1Q2019  零售板块的整体业绩情况不做较高预期，主要基于1Q2018  高基数效应。但2019  年二、三季度建议提升对零售板块的关注度，预计全年行业基本面为前低后高势态。建议关注：老凤祥、天虹股份、首商股份、重庆百货。
        ◆风险提示：
        宏观经济增速和居民收入增速未达预期，通胀水平未达预期，地产后周期影响部分子行业销售增速。