天风证券-建筑材料行业周报：关注社融改善对建材板块的潜在积极影响-190217

《天风证券-建筑材料行业周报：关注社融改善对建材板块的潜在积极影响-190217（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-建筑材料行业周报：关注社融改善对建材板块的潜在积极影响-190217（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        2019  年  1  月社融数据出炉，1  月份社会融资规模增量为  4.64  万亿元，比上年同期增加  1.56  万亿元。从社融存量来看，社融存量  1  月同比增加  10.40%，结束自2017  年  2  月开始同比增速单边下行的局面，预期其中居民中长期贷款、企业中长期贷款、专项债的增量部分将会流入基建和地产领域。即使社融增速对实体经济改善的推动作用仍然有待观察，社融数据的改善仍将改善市场对于经济下行压力的担忧。
        重申  2018  年水泥板块的结构性投资机会，水泥基建需求较强的区域如京津冀、粤港澳将存在结构性机会，而西北地区基建补短板政策下，带来的边际改善值得期待。2019  年淡季水泥价格下跌幅度好于  18  年年初，较高的价格起点有望为  19  年的水泥市场开个好头，加上水泥经过多年冬季错峰生产，经验丰富，自律停产有望对冲一部分需求下滑；近期粤港澳湾区规划有望正式公布，建议关注相关投资机会。继续推荐龙头海螺水泥、冀东水泥，关注华南龙头塔牌，西北祁连山、天山股份，港股华润水泥、中国建材等。
        根据克而瑞披露的百强房企销售数据，TOP100  房企销售规模较去年同期有所下滑，权益销售规模较去年同期下滑了  8.6%，TOP3  企业同比降幅更是接近30%。地产销售增速仍存在下行压力。然而房地产竣工端数据显示出积极信号，2018  年  1-12  月竣工面积  9.36  亿平，降幅比  1-11  月份收窄  4.5  个百分点。我们认为  2019  年房地产竣工情况仍将会延续边际改善的趋势，建议关注部分成长建材的龙头企业，一方面估值整体处于较低的水平，同时竣工面积增速好转有望改善部分建材产品的需求预期，继续关注石膏板龙头北新建材，塑料管材行业龙头伟星新材、防水材料龙头东方雨虹，同时建议关注三棵树、帝欧家居等。其中帝欧家居近期发布  2018  年业绩快报，实现营业收入  43.08  亿元，同比增长  707.31%，实现归母净利  3.82  亿元，同比增长  601.46%，业绩表现靓丽，建议继续关注。
        玻纤方面，继续推荐玻纤及复合材料公司中材科技，核心逻辑如下：（1）公司估值处于历史低位；（2）风电行业预期较好公司风电叶片业务有望受益，公司与金风科技诉讼案件已经落地。（3）隔膜业务  2019  年预期边际改善；（4）玻纤业务有望通过销量增长、成本降低对冲价格下降，业绩预期保持平稳。同时建议关注玻纤行业龙头中国巨石、业绩平稳增长的长海股份。
        一周市场表现：本周申万建材指数上涨  3.48%，非金属建材板块各子行业中，水泥制造上涨  2.98%，玻璃制造上涨  5.87%，耐火材料上涨  4.14%，管材上涨  0.58%，玻纤上涨  6.28%，同期上证指数上涨  2.45%。建材价格波动：水泥：春节过后第一周，受春节长假以及雨雪天气影响，下游市场需求仍未启动，仅有少量袋装备货需求，局部地区企业为打开市场销量，价格出现一定下调。玻璃及玻纤：本周末全国白玻均价  1569  元，环比上上涨-2  元，同比去年上涨-90  元。月末浮法玻璃产能利用率为  68.68%，环比上月稳定，同比去年上涨-2.00%。玻纤  2  月  16  日全国均价  4850  元/吨，保持平稳状态，同比去年下跌  180  元/吨。能源和原材料：截至  2  月  13  日（本周三）环渤海动力煤(Q5500K)572  元/吨，环比上周上涨  1  元/吨，同比去年下跌  3  元/吨。本周  pvc  均价  6,460.00  元/吨，沥青现货收盘价  3650.0  元/吨，11#美废售价  170  美元/吨，国废山东旧报纸（含量  80%以上）不含税到厂价  2950  元/吨。
        风险提示：能源和原材料价格波动不及预期，基建投资不及预期。