东方证券-芒果超媒-300413-Q1数据跟踪：优质剧集有望拉动会员增长，综艺节目数量与质量齐升-190219

《东方证券-芒果超媒-300413-Q1数据跟踪：优质剧集有望拉动会员增长，综艺节目数量与质量齐升-190219（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-芒果超媒-300413-Q1数据跟踪：优质剧集有望拉动会员增长，综艺节目数量与质量齐升-190219（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心观点
        公司上市后逐步补齐剧集短板，《奈何boss  要娶我》表现亮眼：  2018Q1芒果TV  无播映排名前50  的网络剧，但2019Q1  共有4  部网络剧进入全网播映前50。其中《奈何boss  要娶我》播放量9.4  亿，播映指数64.7，在网络剧中排名第4，在全网电视剧+网剧中排名第9，热度较高。优质剧集的播出有望对公司付费会员增长带来有效拉动。
        电视综艺数量质量齐升：2019Q1  芒果TV  新上线电视综艺9  部，数量明显高于2018Q1  的5  部。其中，湖南台内容均为独播，《歌手2019》截至2月17  日播放量已基本持平去年Q1。新节目《我家那闺女》取得较高播放量和播映指数。此外，《声临其境第二季》、《天天向上2019》等存量节目播映表现均超去年同期。
        网络综艺延续芒果TV  竞争优势：截至2.17  新上映独播网综3  部（2018Q1为5  部），其中新节目《女儿们的恋爱》取得较好播映表现。预计Q1  还将上线《哈哈农夫》、《放学别走2》、《明星大逃脱》等自制综艺。作为软广占比较高的芒果广告业务来说，核心驱动为节目数量与质量。从目前的统计情况看，2019  年芒果TV  节目数量与质量仍有保障，广告收入预计将逆势获得大幅上涨大。
        财务预测与投资建议
        维持对公司2018-2020  年EPS  1.08、1.36  和1.74  的预计。采用分部估值法，给与快乐阳光2019  年4.6  倍PS，其他主业19  倍PE，维持目标价42.77元和“增持”评级。
        风险提示
        行业竞争加剧，行业监管风险，折旧摊销政策对公司盈利的影响，业绩不达预期风险