兴业证券-万润股份-002643-全年业绩稳步增长，沸石分子筛、OLED材料前景广阔-190219

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        投资要点
        事件：万润股份发布2018  年业绩快报，全年实现营业收入26.32  亿元，同比增长7.14%；实现营业利润4.99  亿元，同比增长13.02%；实现归属上市公司股东的净利润4.44  亿元，同比增长15.33%，按最新9.09  亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.49  元。
        其中第四季度实现营业收入7.82  亿元，同比增长18.66%；实现营业利润1.44  亿元，同比增长51.58%；实现归属上市公司股东的净利润1.38  亿元，同比增长66.26%；折合单季度EPS  为0.15  元。
        维持“审慎增持”评级。万润股份2018  年快报业绩同比稳健增长，我们预计主要由于报告期内公司沸石业务较快增长；且二季度以来人民币兑美元贬值带动全年汇兑收益有所增加。
        万润股份依托核心的有机合成技术布局显示材料、环保材料及大健康三大产业版块。当前公司环保材料业务维持较快增长，未来受益国六排放标准的执行成长空间广阔；OLED  材料收入近年来维持快速增长态势，通过认证后成品材料有望成为重要业绩增长点。此外，公司在大健康领域布局全面，具备可观成长空间。我们上调公司2018-2020  年预测EPS  分别为0.49、0.59、0.70  元，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：OLED  市场发展不及预期；环保材料需求低于预期，液晶材料市场景气度有所下滑，商誉减值的风险。