西南证券-影视传媒行业周报：熊出没系列票房创新高，爱奇艺发布年报-190224

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        投资要点
        行情回顾：上周，传媒板块表现较好，上涨  7.07%，在WIND  二级行业中排名靠前（5/24），跑赢市场约1.32  个百分点（万得全A  上涨5.75%）；跑输创业板0.19  个百分点（创业板指数上涨7.25%）。传媒板块四个子行业中：广告指数上涨9.67%，有线和卫星电视指数上涨9.85%，电影与娱乐指数上涨5.23%，出版指数上涨4.04%。
        电影：熊出没系列电影连续六年登陆春节档，2019  年新片《熊出没·原始时代》创系列票房新高。《熊出没·原始时代》与大年初一（2  月5  日）上映，目前累计票房6.9  亿，猫眼预测票房7.0  亿。该系列电影在猫眼电影上评分稳定在9.1-9.2  分区段。《驯龙高手3》将于下周五（3  月1  日）大陆上映，北美票房表现或将不及系列前作。
        电视剧：国内电影公司凤仪传媒将与BBC  合作翻拍剧集《火星生活》。  凤仪传媒曾出品过电影《喜欢你》、网剧《白夜追凶》等作品。据悉，中国版《火星生活》的故事中，将有一位警官穿越回上世纪90  年代的北京，预计拍摄24  集。
        综艺：爱奇艺发布2018  年Q4  及全年财报，年末订阅会员规模达到8740  万。财报显示，2018  财年爱奇艺总营收达到250  亿元人民币(约合36  亿美元)，同比增长52%，其中第四季度营收为70  亿元人民币（约合10  亿美元），同比增长55%。在第四季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到8740  万，付费会员占比达到98.5%。爱奇艺全年净增订阅会员3660  万，订阅会员规模同比增长72%。
        游戏：App  Growing《2019  年1  月份手游买量市场分析》：头部效应明显，Top200  手游投放金额占比接近8  成。报告显示，一月份期间，  投放金额Top  20手游中的广告占整体手游广告投放的32.7%。而Top  200  的广告投放金额则占比80.1%，相比12  月份的74.8%有所上升；广告投放数Top  20  的手游广告数占整体手游广告投放数的16.2%，而Top  200  的广告数则占比63.7%。另一方面，巨量引擎。腾讯广告依然为手游广告主较为看重的渠道，均有超过30%的手游投放广告时会选择这两个渠道。
        体育：足协召开职业联赛动员大会，提出多项制度措施。包括：1）新设净比赛时间奖惩制度；2）推出职业裁判制度，增设总经理联席会议制度；3）足协将于近期下发入籍暂行规定。北京冬奥会和冬残奥会遗产战略计划发布。2  月19  日，北京冬奥组委发布了《2022  年北京冬奥会和冬残奥会遗产战略计划》。“遗产战略计划”涉及体育、经济、社会、文化、环境、城市发展和区域发展7  个方面，北京冬奥组委将于2023  年汇总各区域遗产成果。
        投资要点：建议关注出版板块；电影领域，建议关注：中国电影（600977）；游戏领域，建议关注：完美世界（002624）。
        风险提示：传媒相关政策收紧风险；业务整合或不及预期的风险；纸价上行风险；新业务开展不及预期风险；电影票房不及预期风险；进口影片数量不及预期风险；游戏上线时间不及预期风险。