华创证券-海外科技教育行业周报：“教育现代化2035”或将提振港股教育估值-190224

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        一周市场回顾（20190218-20190222）
        本周沪深300周涨跌幅为5.43%，万得教育指数涨跌幅为7.06%，跑赢沪深300。A股教育公司中涨跌幅第一为早幼教标的秀强股份（23.55%），涨跌幅末位为职业教育相关标的东方时尚（-2.23%）；
        本周恒生指数周涨跌幅为3.28%，恒生港股通指数跌幅为3.72%，七只教育港股通标的本周平均涨跌幅为0.59%，跑输恒生指数和恒生港股通指数。港股教育标的中涨幅第一为教育信息化相关标的网龙（7.27%），跌幅第一为高等教育相关标的新高教集团（-5.14%）；
        本周港股通对通股标的持仓份额整体呈增加趋势，其中新高教集团港股通持仓增0.84%。
        本周S&P500指数周涨跌幅为0.62%，中国在美上市的教育标的中涨幅第一为流利说（14.65%），跌幅第一为尚德机构（-7.03%）。
        行业看点：中共中央、国务院印发《中国教育现代化2035》，或将提振港股教育股估值
        2月23日，中共中央、国务院印发《中国教育现代化2035》，提出分阶段及2035主要教育发展目标。
        我们认为，该政策符合当前市场预期的有：学前教育以大力发展公办园及普惠园为主，与先前幼儿园资产可营利但限制上市的政策相符；义务制教育以教育公平、教育资源均衡化为主，以数字教育资源共建共享机制创新教育服务业态，利好教育步入信息化2.0建设周期；高中阶段教育以提升普及率为主，同时推进中职教育协调发展，符合先前政策提及的推进高中阶段的入学率；高等教育及职业教育中，研究型和应用型高校分化发展，着重提及产教融合、设置复合社会需求的专业，加大应用型、复合型、技术技能型人才比重，这符合我们对于高校人才结构调整的判断。
        该政策超预期的有：义务制教育方面随迁子女入学待遇提升将利好人口流入地区的基础教育学校建设，政策中没有像学前教育一样特别指出“大力发展”公办K12学校，侧面印证民办基础教育仍为社会所需，是基础教育中不可或缺的组成。这部分打消了市场对于K12上市学校的办学风险担忧。
        同时，我们判断，具备海外投资建校能力的上市公司或将受益于对外开放方面中的“加快建设中国特色海外国际学校。鼓励有条件的职业院校在海外建设‘鲁班工坊’”；相关职教公司或将受益于教师队伍建设的考证培训需求激增；教育信息化公司受益于国家财政教育经费的稳定增长；而基础教育的学校上市公司新建校或将受益于“分区推进、一地一案”。
        当前港股学校上市公司普遍处于政策回暖起底，估值抬升阶段，“教育现代化2035”文件或将进一步提振市场对于教育板块的信心。
        相关公司动态
        中公教育（002607.SZ）简称更改成功，由“亚夏汽车”变更为“中公教育”，新证券简称于2月21日启用。
        新高教（2001.HK）发布澄清公告以回应做空报告，指出做空的四点指控并不属实。
        投资建议：教育信息化标的视源股份、佳发教育、三爱富；职业教育龙头中公教育；K12学校枫叶教育、睿见教育、天立教育；高等教育公司中教控股、新高教、民生教育、中国科培、希望教育。
        风险提示：教育政策再次趋紧。