国信证券-移为通信-300590-携工程师红利走向全球，延续高速增长态势-190225

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        事项：
        2月22日，公司发布2018年业绩快报，营业收入和净利润增速均达到30%的水平，股价创近一年来新高。
        评论：
        携工程师红利走向全球，延续高速增长态势，维持“增持”评级
        公司2018  年全年不管是从收入端还是利润端，均从2016  年的低谷中恢复过来，延续公司成立之后迅猛的发展势头，股价也逐步受到资本市场认可。
        实际上，公司凭借技术+市场双轮驱动，不断撬动新客户获得大合同的发展逻辑一直未变，2018  年开始只是因为产品代际升级加速创造了更好的大环境，从而给公司提供了更好的发展机遇而已。而2016  年的失利，也是这个发展逻辑的反向验证，给公司未来的发展提供了一些警示，栽过跟头之后才能走得更平稳。
        我们认为，随着通信行业产品迭代升级加快，中国的工程师红利在通信行业将体现得更加明显，相应的通信终端制造商，将携此优势走向全球，引领全球。华为已向人们证明了这点，移为通信作为资产追踪终端这一细分领域的佼佼者，有望复制华为的传奇。
        我们预计公司2019/2020  年的净利润为1.8  亿/2.2  亿，对应PE28  倍、24  倍，维持“增持”评级。
        风险提示：物联网发展不达预期风险；公司毛利率下滑风险；产品订单不及预期风险。