天风证券-通信行业研究周报：中美摩擦缓和，MWC召开在即，5G商用渐行渐近-190224

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        1.  本周行业重要趋势：
        中美第七轮经贸高级别磋商顺利进行，特朗普表示不会基于安全等借口人为封杀公司，包括华为。中美摩擦有缓和趋势，5G  板块估值压力有望消除。2  月21  日第七轮中美经贸高级别磋商开幕，当天特朗普发布推特表示在5G和6G  领域，美国将不靠封杀当下更先进的技术。特朗普在2  月22  日的媒体采访中进一步表示，希望所有公司能够竞争，不想基于借口或安全考虑人为的把人们堵在外面，包括华为。美国对中兴华为的封锁一直是中国高科技行业最大的不确定性，此次特朗普缓和中美摩擦的表态，有望消除市场对美国及其盟友对中国厂商技术和市场封锁的担忧，板块估值压力有望消除。
        上海5G  室内覆盖正式展开，虹桥火车站5G  室内室内数字系统建设启动，计划19  年9  月完成5G  网络深度覆盖。全国多地5G  建设纷纷落地，5G  商用进展渐行渐近。
        2  月18  日上海5G  火车站启动建设暨华为5G  DIS  室内数字系统全球首发仪式在上海虹桥火车站召开。华为和上海移动计划在2019  年年内完成5G  网络深度覆盖，旅客将享受VR/AR  游戏、4K  电影、高清通话各类5G  网络服务。随着设备商技术准备基本完成、国家对5G  大力推动、运营商5G  试点逐步完成，全国多地5G  建设纷纷落地，5G  网络建设19  年启动、20  年商用的目标有望顺利完成，期待产业链全面启动。
        2.  本周投资观点：
        一、中美摩擦是前期对板块估值最大压制因素，随着特朗普的缓和表态，市场担忧有望进一步消除，下周MWC  大会有望发布更多5G  产品，未来牌照、招投标、各地建设规划等催化剂有望对板块形成持续拉动。19  年5G建设将逐步启动，行业景气周期完成4G  向5G  建设的过渡，2020  年5G  大规模建设有望带动产业链进入高增长周期，我们维持板块震荡向上的判断：
        （1）重点关注设备商：中兴通讯（禁令解除后业务迅速恢复，预计19年54.2  亿利润，20  倍）、烽火通信（预计19  年11.4  亿利润，34  倍）；
        （2）关注天线射频：通宇通讯（A  股天线龙头）、沪电股份（天风电子联合覆盖），深南电路、飞荣达（天风电子联合覆盖）、生益科技，建议关注：世嘉科技、武汉凡谷、东山精密（电子团队覆盖）、硕贝德等；
        （3）关注基础设施：中国铁塔（港股）、华体科技、三维通信、佳力图、英维克、中通服（港股）等；
        （4）关注光模块：中际旭创（预计19  年8.3  亿利润，30  倍）、天孚通信（预计19  年1.7  亿利润，40  倍）、光迅科技（预计19  年4.4  亿利润，49倍）、博创科技、新易盛、太辰光等；
        （5）光纤光缆：亨通光电、通鼎互联、长飞光纤、中天科技等；
        二、、非5G  板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：
        （1）统一通信龙头：亿联网络（预计19  年10.95  亿利润，23  倍）；
        （2）IDC  龙头：光环新网（预计19  年9.6  亿利润，26  倍）；  
          (3）物联网龙头：移为通信（预计19  年1.7  亿利润，  29  倍）、拓邦股份（预计19  年3.2  亿利润，17  倍）等；
        （4）专网通信：海能达（预计19  年7.8  亿利润，24  倍）；
        （5）二线设备龙头：星网锐捷（预计19  年7.5  亿利润，17  倍）。
        风险提示：5G  产业和商用进度低于预期，贸易战超预期风险。