渤海证券-医药行业周报：上海将于3月20日正式执行采购结果-190227

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        投资要点：
        本周行情
        本周，申万医药生物板块上涨5.76%，沪深300  指数上涨7.13%，医药生物板块整体跑输沪深300  指数1.37%，涨跌幅在申万28  个一级行业子板块中排名第19  位。六个子板块中，生物制品板块和医疗器械板块涨幅较大，分别上涨7.22%和7.00%，医疗服务板块和中药板块涨幅较小，分别上涨4.86%和5.23%。截止2019  年2  月26  日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM  估值为27.89  倍，相对于剔除银行股后全部A  股的估值溢价率为43.10%。个股涨跌方面，康恩贝、振东制药和康龙化成涨幅居前，*ST  长生、德展健康和爱朋医疗跌幅居前。
        行业要闻
        本周，北京、上海、广州、辽宁相继出台“4+7”带量采购后续配套政策，北京将公示4+7  中选药品的产品信息、中选价格和委托配送企业，上海将于3  月20  日正式执行采购结果，并加强中选药品的配送、验收和回款管理，广州GPO  将对4+7  未中标产品实行谈判采购，价格参考国家谈判价及上海确认价，谈判结果于3  月1  日公布，辽宁对4+7  集采未中选药品施行梯度降价，执行上海降价结果，以中选价为托底并不得高于上海梯度降价结果。
        投资策略
        市场行情受益于政策助力出现回暖迹象，但医药板块向上力度稍显不足，第一次集采尚未开始实行，政策落地反应尚需进一步确认，但仿制药降价仍是未来几年大势所趋，建议投资者立足于公司年度业绩，关注潜在需求尚未满足的创新药领域、降本增效的外包领域以及进口替代空间大的高端免疫诊断领域，推荐业绩与估值匹配的相关细分领域优质个股，如安图生物（603658）、科伦药业（002422）、凯莱英（002821）、国药一致（000028）、长春高新（000661）等。
        风险提示：政策推进不达预期，企业业绩不达预期。