兴业证券-利尔化学-002258-主要产品提价、销量增加，子公司经营向好，2018年业绩同比实现大幅提高-190225

《兴业证券-利尔化学-002258-主要产品提价、销量增加，子公司经营向好，2018年业绩同比实现大幅提高-190225（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-利尔化学-002258-主要产品提价、销量增加，子公司经营向好，2018年业绩同比实现大幅提高-190225（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        事件：利尔化学发布  2018  年年报，报告期内实现营业收入  40.27  亿元，YoY+30.60%；实现归母净利润5.78  亿元，YoY+43.75%，按最新5.24  亿股的总股本计，实现摊薄每股收益1.10  元，每股经营性净现金流0.66  元。其中第四季度实现营业收入12.54  亿元，YoY+9.96%；实现归母净利润1.59亿元，YoY-8.06%；折合单季度EPS  为0.30  元。
        公司预计2019  年一季度的净利润为5780.35-9248.55  万元，净利润同比变动幅度为-50%至-20%。
        维持“审慎增持”的评级。利尔化学2018  年业绩同比实现大幅提高，主要来自其主导产品产销量同比上升，叠加草铵膦等主要产品价格同比上涨；与此同时，公司控股子公司江苏快达、利尔作物等在2018  年也取得良好的经营业绩。而受公司主要产品盈利能力下降，且广安基地建设进度低于预期等影响，公司预计其2019Q1  业绩同比下滑。
        利尔化学产品结构丰富，涵盖除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大系列共  30  余种原药、100  余种制剂以及部分化工中间体。公司草铵膦、毕克草和毒莠定原药产销量全国第一，长期前景趋势向好。公司解决了草铵膦生产中格式反应控制及放大等重大工程化技术难题，全面掌握了合成关键技术，生产过程一体化程度高，成本、规模优势突出。公司广安36000  吨农药及精细化学品项目稳步推进，并在湖北荆州计划投资约20  亿元成立新公司，是公司未来业绩重要增量，将为公司长期成长提供保障。我们维持公司2019、2020  年EPS  为1.37、1.76  元的预测，并引入2021  年EPS  预测为2.12  元，维持“审慎增持”的投资评级。
        风险提示：项目建设进度不达预期；原材料价格大幅波动；下游需求低迷；行业竞争加剧。