兴业证券-海利得-002206-业绩平稳增长，期待在建产能带动持续成长-190228

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        事件：海利得发布2018年业绩快报，报告期公司实现营业收入  35.71  亿元，同比增长  12.08%；实现营业利润  4.19  亿元，同比增长  15.13%；实现归属于上市公司股东的净利润  3.51  亿元，同比增长  11.88%。
        其中第四季度实现收入  8.96  亿元，同比增长  4.92%，环比下降  1.75%；实现归属于上市公司股东的净利润  0.82  亿元，同比增长  7.02%，环比下降42.45%。
        维持“买入”评级。海利得  2018  年业绩平稳增长，主要由于公司涤纶工业丝、帘子布和石塑地板产品销量增加，公司盈利能力相应增强。第四季度业绩环比下滑，预计主要由于工业丝产品价格下滑且价差缩窄。
        海利得是我国涤纶工业丝领先企业，并逐步将业务延伸至轮胎帘子布和石塑地板领域。公司积极推进产品差异化战略，后期在差异化产品销量提升及未来产能不断扩张的基础上，公司业绩可望持续较快增长。公司  2018年  2  万吨车用丝新产能投产后稳步放量，另有  1.5  万吨帘子布产能、20  万吨聚酯切片、气囊丝扩产等项目将逐步投产，加之石塑地板在海内外市场销售推广等，为公司更长期的增长提供持续动力。以最新股本计，我们调整  2018-2020  年  EPS  分别为  0.29、0.38、0.49  元，维持“买入”的投资评级。
        风险提示：新增产能释放不及预期风险；新产能产品销售不达预期的风险；原材料价格大幅波动风险