中泰证券-通信行业周报：边缘计算为MWC关注焦点，小基站将成MEC新入口-190302

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        投资要点        
        市场回顾    
        本周沪深300上涨6.52%，创业板上涨7.66%，其中通信板块上涨3.76%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的的128支成分股本周内换手率为3.35%；同上期沪深300  成份股换手率为0.76%，板块整体活跃程度强于大盘。  
        通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：万隆光电（34.77%）、广和通（26.77%）、东信和平（20.96%）、意华股份（19.06%）、特发信息（16.63%）；跌幅居前五的公司分别是：东方通信（-9.76%）、贝通信（-7.59%）、汇源通信（-6.88%）、欣天科技（-6.83%）、超讯通信（-5.11%）。  
        核心观点    
        边缘计算成MWC关注焦点，运营商积极尝试推动，5G阶段将深化为核心功能特性。在2019年MWC上，移动联合产业合作伙伴发布了边缘计算"Pioneer  300"先锋行动。在工信部总工张峰见证下，李正茂副总裁与华为、阿里、Intel、爱立信、恩智浦等合作伙伴共同为"Pioneer  300"揭幕。2019年移动将评估100个部署边缘计算的试验节点，开放100个边缘计算API，引入100个边缘计算合作伙伴，助力商用落地。移动也对外发布了其边缘计算开放实验室成果，包括边缘计算白皮书、边缘IaaS平台BC-Edge、边缘PaaS平台Sigma、OTII边缘定制服务器，以及与互联网和垂直行业合作的15个示范项目。同期，联通携手英特尔等首次展示了CUBE-Edge  2.0智能边缘业务平台，以边缘云助力业务下沉，赋能AI、云计算等5G创新应用。MEC边缘云是联通5G网络全云化转型和重构的关键，将助力联通实现5G  MEC在智能制造、港口、安防、VR/AR、驾驶等领域的规模部署。联通期待携手合作伙伴做强平台，做大生态，全面赋能各垂直行业数字化转型。  
        边缘计算MEC重配网络能力到边缘，提升与场景强关联的业务表现，是5G核心特性。边缘数据中心对于边缘分摊整网业务和处理能力具有切实意义，MEC本质是对网络处理层级的再分配，5G业务更加多样化，业务属性更加贴近场景，数据中心将越来越多地向靠近终端的边缘渗透。从易获取性、减轻核心网与传输负担上来看，MEC在5G中作为重要特性的地位会越来越显著。运营商在实践中已经开始将MEC部署在接入网侧，显著提升了业务命中率和延时等体验。随着5G网络架构走向扁平化和开放化，MEC的部署成本将持续降低，5G基站逐步铺开，大密度的无线接入网点将和MEC搭配使用，其数量和效能将呈现出显著提升。5G类似于翻版信息高速公路，从新基建角度理解投资逻辑应更倾向于远景，边缘计算将成为表征5G网络处理能力的重要特性。  
        小基站因其多方面优势将成为MEC新入口，或引发网络建设和运营模式的深刻变革。5G的八成以上流量将发生在室内，与场景强关联，小基站将是室内场景的支柱，同时具有易部署、自优化、低成本与开放化等特点，将与MEC形成强大协同，是MEC在5G时代的新入口。此外，需求、标准和产业储备都为小基站渗透率的提升做好了充分准备。长期看小基站制造的白盒化倾向，将打破封闭无线网设备产业链，引发价值链的重配，运营商也纷纷计划在5G时代打破主设备体系封闭的僵局，减轻成本压力并主导产业链布局，将引发从硬件到平台再到解决方案的价值重配，更多中小企业有望参与其中。我们预计eMBB阶段5G小基站出货量将逐步攀升，达到总量占比的6到7成，全球小基站设备与方案服务的年规模有望超过千亿。此外小基站的部署便利性打破了网络规划建设只能由运营商完成的局面，更多业主和客户有望加入到和自身应用场景相关的小基站共建共营中来，进一步引发网络建设与运营模式的深刻变革。  
        投资建议：建议重点关注小微基站渗透率提高带动下的京信通信、佰才邦、剑桥科技、中嘉博创；受益于5G投资周期向上的烽火通信、中兴通讯和中国铁塔；光迅科技、中际旭创、新易盛和天孚通信等将受益于前传回传分离和组网密度提升；天线和射频方面关注通宇通讯、摩比发展、东山精密、北斗星通，终端射频前端器件供应商信维通信和麦杰科技，均值得长期重点关注。  
        风险提示：贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、海外市场禁入风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险