上海证券-游戏行业周报：业绩快报披露完毕，未受商誉减值影响的公司业绩表现良好-190304

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        板块一周表现回顾：
        上周沪深  300  指数上涨  6.52%，传媒版块上涨  7.11%，跑赢沪深  300指数  0.59  个百分点。游戏版块上涨  6.83%，跑赢沪深  300  指数  0.31个百分点，跑输传媒板块  0.28  个百分点。个股方面，上周涨幅较大的有浙数文化（+29.26%）、三七互娱（+14.57%）、吉比特（+13.16%）；上周跌幅较大的有世纪华通（-5.47%）天润数娱（-4.05%）。
        行业动态数据：
        手游榜单排名：上周进入  iOS  畅销榜  TOP50  的上市公司相关游戏包括：问道（吉比特）、新诛仙（完美世界）、三国群英传-霸王之业（星辉娱乐）、奇迹：觉醒（掌趣科技）、斗罗大陆（三七互娱）、一刀传世（三七互娱）。新游方面，由凯撒文化研发的《龙珠觉醒》上线后单日下载量登顶  iOS  免费榜，畅销榜排名一路上升至  Top20+，预计将对公司业绩产生可观影响；中文在线新上线的《天空之门》也榜单排名也处在上升期。
        新开测手游：本周新开测游戏数量超过  40  款。其中，归属于  A  股上市公司名下的  2  款游戏将正式上线。本周即将上线的《完美世界手游》系完美世界公司本年度最重磅的产品，其延续了端游飞行RPG、无缝大地图等玩法特色，游戏由腾讯发行，官网预约量已突破千万。
        公司公告及行业新闻：
        昆仑万维拟耗资  3483.86  万美元进一步收购  Opera  股权。
        吉比特控股子公司雷霆网络在新三板挂牌。
        全国扫黄打非办部署开展“净网  2019”“护苗  2019”等专项行动。
        投资建议：
        游戏版块  2018  年业绩快报已经全部披露完毕。版块整体实现营业收入  645.42  亿元，同比增长  22.41%；归母净利润-41.4  亿元，同比下降  131%，版块净利润大幅下滑主要是有近半数公司计提了商誉减值准备，累计计提金额超过  130  亿元。剔除业绩受商誉减值影响的公司后，其余公司实现净利润同比增长  21.18%，维持较高景气度。商誉减值的存在强化了板块公司业绩分化的现象，在计提了商誉减值的公司中，除三七互娱、掌趣科技等少数几家公司外，在将商誉减值重新加回后的净利润增长依然为负；而在未计提商誉减值的另一半公司中，仅  4  家公司出现净利润小幅下滑，整体保持较高景气度。随着游戏板块事前事后监管的趋严，未来同质化的低质量产品将被加速淘汰，板块内业绩分化的现象将进一步凸显，中长期利好研发发行能力均强的头部公司。
        风险提示：监管进一步趋严、行业增速下滑、行业竞争加剧、商誉减值风险