华金证券-传媒行业周报：超高清+5G协同发展，有望推动移动互联网流量持续高增长-190303

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        投资要点
        行情回顾：传媒行业，上周SW传媒上涨7.11%，跑赢沪深300指数0.59个百分点。分子板块看，互联网传媒上涨11.42%、文化传媒上涨5.70%、营销传媒上涨1.58%。教育行业，上周A股教育服务指数（882574.WI）上涨7.49%，跑赢沪深300指0.96个百分点；港股教育指数（887671.WI）上涨0.62%，跑赢恒生指数0.63个百分点；美股教育指数上涨4.70%，跑赢标普500指4.31个百分点。
        行业要闻：【CNNIC发布第43次《中国互联网络发展状况统计报告》】截至2018年12月，中国网民规模为8.29亿，全年新增网民5653万。2018年手机网民规模达8.17亿，全年新增手机网民6433万，约占中国网民规模的98.6%。人均周上网时长为27.6小时，较2017年底提高了0.6小时。网络视频用户规模达6.12亿，短视频用户规模达6.48亿。【哔哩哔哩发布2018Q4财报】财务数据：2018Q4营业收入11.555亿元人民币（+57%），净亏损1.908亿元，亏损幅度扩大272%；2018年全年：营收41亿元（+67%），净亏损5.65亿，亏损幅度扩大207%。主要由于在B站app推广费用、游戏推广费用、人力成本攀升的趋势下，营业成本及各项费用增速高于营收增速。经营数据：2018Q4：月均MAU9,280万，移动端MAU7,950万，分别同比增长29%、37%；月均付费用户440万（剔除不同服务类型的重合用户），同比增长298%；移动端游戏每月付费用户90万（+36%）。内容方面，2018Q4公司推出第一部自制综艺《故事王第二季》，注重内容的自制。2019Q1营收区间12.7亿元-12.9亿元，环比增速约11%。从收入构成看，移动游戏占比最高，环比增速逐渐下滑使得公司整体营收增速下降；直播及增值服务收入占比持续提升，2018Q4已达17%，直播及增值服务、广告收入均处于高速增长阶段。。【中央广播电视总台等印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》】目标：2022年，我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元，4K产业生态体系基本完善，8K关键技术产品研发和产业化取得突破；到2020年，4K摄像机、监视器、切换台等采编播专用设备形成产业化能力；到2022年，CMOS图像传感器、光学镜头、专业视频处理芯片、编解码芯片等核心元器件取得突破，8K前端核心设备形成产业化能力。【IMAXChina2018年票房达3.37亿美元，同比增长16%】IMAXChina公布2018年大中华区全年总收入为1.175亿美元，毛利为7530万美元，相当于总收入的64.0%。2018年经调整利润达到4430万美元，较去年同期略降3.6%。IMAXChina2018年票房达3.37亿美元，同比增长16%。IMAX商业影院网络在2018年底达到624家，另有签约待建的影院272家。
        公司动态：【唐德影视】限售股流通公告：数量为39,943,981股，占公司总股本的9.99%；其中变为高管锁定股的股份数量为39,043,642股，实际可上市流通数量为900,339股，流通日为2019年3月5日。【华策影视】傅梅城先生拟自本公告披露之日起2个交易日后至未来6个月内，通过大宗交易形式向QFII合计减持不超过公司现有总股本的2%的股份。【三七互娱】业绩快报：公司预计2018年实现归母净利润1,047,783,344.95元，同比下降-35.35%。【游族网络】业绩快报：公司预计2018年实现归母净利润1,017,395,088.05元，同比上升55.12%。【完美世界】业绩快报：公司预计2018年实现归母净利润1,702,708,783.83元，同比上升13.16%。【分众传媒】业绩快报：公司预计2018年实现归母净利润58.28亿元，同比下降-2.95%。【光线传媒】业绩快报：公司预计2018年实现归母净利润1,409,666,358.01元，同比上升72.93%。【万达电影】业绩快报：公司预计2018年实现归母净利润1,292,528,805.19元，同比下降-14.72%。    
        投资建议：工信部、国家广电总局、中央广播电视总台印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，超高清视频是继视频数字化、高清化之后的新一轮重大技术革新，有利于驱动以视频为核心的行业智能化转型。发展目标：到2020年，4K超高清视频用户数达1亿，在文教娱乐、安防监控、医疗健康、智能交通、工业制造等领域开展基于超高清视频的应用示范；到2022年，8K前端核心设备形成产业化能力，超高清视频用户数达到2亿，在文教娱乐、安防监控、医疗健康、智能交通、工业制造等领域实现超高清视频的规模化应用。超高清与5G的协同发展有利于广播电视、文教娱乐领域供给侧改革以及需求提升。广播电视领域，推动高清电视直播频道建设，构建支撑超高清视频生产、聚合、分发、应用的融合业务平台；娱乐领域，推动超高清视频在游戏、动漫、电影等领域的应用，支持超高清游戏制作工具、电影拍摄和放映设备、超高清画屏等产品的研发量产。探索和推广面向家庭用户的院线准同步、个性化点播院线等创新业务模式，支持建设4K影院。    
        CNNIC发布的第43次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，2018年我国移动互联网接入流量消费达711.1亿GB，同比增速189.1%，增速自2013年以来节节攀升，技术进步、提速降费带来的渠道革新推动移动互联网接入流量高速增长。超高清与5G的协同发展有望带来广播电视、赛事直播、在线视频、游戏等方面的体验升级，从而移动互联网使用时长、用户价值的进一步提升。广电方面，建议关注"智慧广电"标的贵广网络；视频平台建议关注哔哩哔哩、爱奇艺、腾讯控股；游戏方面建议关注龙头厂商腾讯控股、网易、完美世界；体育方面，建议关注星辉娱乐；融媒体方面，建议关注人民网、新华网、宣亚国际。    
        风险提示：影视、游戏等内容表现不及预期、教育行业估值下修的风险、行业整体下行风险、政策风险、商誉减值风险、流动性风险、市场变动的风险