银河国际-香港股市策略：港股通，大盘股于2月录得巨额资金流出-190306

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        港股通在2019年1月录得净资金流出33亿港元后，2月继续录得净资金流出88亿港元。
        我们看到过去两周一些大型股录得巨额资金净流出，这些股份包括建行（0939.HK）、腾讯（0700.HK）和工行（1398.HK）。我们认为，这是由于A股市场表现强劲引发一些港股通资金回流A股所致。
        另一方面，港股通资金在过去几周继续增持内险股。
        中国铁塔（0788.HK）在2018年12月和2019年1月录得大量资金流入后，过去两周开始录得资金净流出。
        2月录得资金流出，或受到A股走高影响
        在2019年1月录得资金净流出33亿港元后，2月录得资金净流出88亿港元（图1）。这是自2018年8月以来最大的资金流出量。2月，恒生指数上涨2.7％（总回报），而沪深300指数则飙升14.8％（经汇率调整后）。我们认为，A股市场走强导致一些港股通资金回流至内地。
        大型银行和腾讯是主要的沽售对象
        如图3所示，建行在过去两周录得巨额资金净流出63亿港元，同期工行录得资金净流出17.8亿港元。此外，腾讯过去两周录得资金净流出30亿港元。事实上，以港股通持股量计算，这三只股票排名第二、第三和第四（图8）。这一观察结果符合我们对港股通资金回流A股市场的解释。汇控（0005.HK）基本未受影响，我们认为主要因为中国平安（2318.HK）视该股为长线投资。
        中资保险股继续受到港股通投资者关注
        中资保险股在1月录得巨额资金净流入后，我们继续看到有稳定的资金流入。在过去两周录得最大资金净流入的前十大股票中，有六只是中资保险股：中国人寿（2628.HK），中国太保（2601.HK）、中国太平（966.HK）、财险（2328.HK）、新华保险（1336.HK）和中国平安（2318.HK）。我们认为出现这资金流向模式是因为一些投资者将中资保险股视为A股市场走高的受惠者。
        中国铁塔开始录得资金流出
        在过去两周，中国铁塔录得资金净流出5.59亿港元（图3）。这是该股自去年年底被纳入港股通以来第一次录得资金净流出。该股在2018年12月和2019年1月录得巨额的资金净流入。股价自去年12月以来已上涨近60％。