天风证券-劲嘉股份-002191-发布限制性股权激励计划，彰显公司发展信心-210903

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事件：公司发布2021年限制性股权激励计划（草案），拟向激励对象授予限制性股票总计3000万股，约占公告时公司股本总额14.65亿股的2.05%，其中首次授予2717.52万股，授予价格为5.37元/股；预留授予282.48万股，占本激励计划拟授予限制性股票总数的9.42%。

激励范围涵盖公司核心业务骨干，提升员工积极性公司此次激励计划首次授予激励对象总人数共240人，包括公司任职董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术/业务人员等，其中中层管理人员和核心技术/业务人员获授的数量占授予限制性股票总数的77.95%。

本次激励构筑了对人才的持续吸引力，深度绑定公司核心业务人员的利益和积极性。

激励计划以归母净利润为业绩考核目标，周期涉及三个会计年度本次激励计划设定的公司业绩指标为以2020年度归母净利润为基数，2021年、2022年和2023年业绩增长率分别不低于22%、50%和85%，对应2021-2023年归母净利润考核要求分别为不低于10.05/12.36/15.24亿元；同时激励对象需要个人绩效考核“达标”方可按照标准系数解除限售。

此次股权激励计划的设计考核体系具有全面性、综合性及可操作性，有助于激励计划的顺利实施并保障达到预期的激励效果。

本次股权激励有助于绑定公司与核心员工的利益，提高核心团队的积极性，为公司经营目标的实现和业绩稳健增长提供保障。

烟标板块稳中向好，大包装战略稳健向上，积极蓄能新型烟草公司作为烟标行业龙头，近年来持续通过规模化集采及生产工艺控制实现有效的成本控制及领先的技术水平，继续保持烟标行业龙头地位。

在精品酒包业务上通过多区域、多品种的全面布局，精品酒盒营收快速增长。

在新型烟草方面，始终以政策要求及客户需求为导向，劲嘉科技作为电子雾化设备及加热不燃烧器具等新型烟草制品的综合制造商和综合服务商，不断加强与国内外客户的合作与拓展。

我们认为，随着国内监管的逐步落地，有资质、生产规范、技术成熟的龙头企业将脱颖而出，享受新型烟草蓝海市场，新型烟草也有望成为公司新的利润增长点。

投资建议：我们预计公司2021-23年的营收为52.58/64.26/76.94亿元，净利润为10.67/13.0/15.86亿元。

基于公司规模与技术优势、大包装拓展，积极卡位新型烟草，维持“买入”评级。

风险提示：订单波动风险、新型烟草推广不及预期、政策风险、合作或投资进程不及预期。