中银国际-完美世界-002624-游戏影视业务稳健发展，新项目产品不断推出-190304

《中银国际-完美世界-002624-游戏影视业务稳健发展，新项目产品不断推出-190304（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-完美世界-002624-游戏影视业务稳健发展，新项目产品不断推出-190304（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        公司发布2018  业绩快报，报告期内实现营业收入80.4  亿元，同比增长1.34%，四季度营业收入25.23  亿元，同比增长4.9%，环比增长36.7%；归母净利润17.03  亿元，同比增长13.16%，四季度归母净利润3.85  亿元，同比下滑9.6%，环比下滑28.2%；基本每股收益1.30  元，同比增长14.04%。我们看好公司精品手游《完美世界》上线流水表现，给予公司  “买入”评级。
        支撑评级的要点
        营业收入稳健增长，各项业务表现良好。公司2018  年营业收入同比增长1.34%，主要由于公司优化资产结构，处置了院线业务；剔除院线业务影响，营业收入同比增长6.24%。
        成熟游戏稳健运营，新游戏持续上线。公司报告期内《诛仙》系列、《完美世界国际版》、《DOTA2》等端游大作延续稳定表现；移动游戏方面，公司推出了《武林外传手游》、《烈火如歌》、《轮回决》、《神雕侠侣2》等新产品，是饿的公司移动游戏业务稳健发展。同时，公司正在研发《云梦四时歌》、《梦间集》、《新笑傲江湖》等多款各类型移动游戏；《完美世界》手游版将于近日上线。
        影视项目不断上线，电影业务树立良好口碑。电视剧方面，公司推出了《娘道》、《烈火如歌》等超过十部电视剧作品；《不婚女王》、《西夏死书》、《半生缘》等十七部作品正在拍摄或储备中，对公司电视剧业务的稳定发展起到积极作用。电影方面，公司投资的《影》（张艺谋导演）及网络大电影《灵魂摆渡〃黄泉》取得了良好的口碑及市场效益。
        评级面临的主要风险
        新游戏上线流水不达预期，影视项目推迟确认收入。
        估值
        由于影视剧业务和游戏业务均有良好的项目储备，我们预计公司未来业务发展不会受到明显的政策影响；公司明星手游《完美世界》手游版将于近日上线，预计对公司业绩产生积极影响。我们预计公司2019-2020实现净利润20.7  和25.2  亿元，对应当前股价市盈率19  倍和15.6  倍，首次覆盖给予公司  “买入”评级。