华泰期货-PVC日报：基差走强，然而期现解套未能顺利-190312

《华泰期货-PVC日报：基差走强，然而期现解套未能顺利-190312（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-PVC日报：基差走强，然而期现解套未能顺利-190312（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        市场描述：
        华东6460（基差-40，相较于前期-100  的基差开始走强），期现套利商有期现解冻意愿，然而下游采购一般，期现解套未能顺利，慎防期现冻结后半场的负反馈；华南6480，一手贸易商价格坚挺，下游观望。（2）增值税下调3%政策背景下，贸易商有多囤货的意愿，然而执行时间点未明朗，目前仍未见明显囤货行为。  
        平衡表变化与观点：
        目前社会库存偏高，然而宏观溢价引起的期现冻结+增值税下降引起的未来囤货预期，延续负基差式拉涨，但更多理解为需求前置。展望平衡表，3月平衡表累库较2月收窄，然而估值不低、存在打压氯碱综合估值需要，关注3月中下展开季节性去库，新增产能不兑现假设下4-6月季节性去库幅度与18年相当。估值有回落再考虑多配机会。偏弱。
        策略建议及分析：
        建议：（1）单边：中性操作。（2）跨品种：3-4月V累库幅度强于PE，LL/V偏强反弹；而5-6月V去库季节性快于PE，等待3月中社会库存拐点确认等待V估值回落后，再介入多V9空LL9机会（3）跨期：即期高库存有利于反套，然而潜在降税囤货可能慎防近月短挤
        风险：电石继续再上涨造成PVC估值回落而非PVC自身高库存下的估值修复