山西证券-社会服务行业周报：中国国旅免税业务再下一城，领跑行业优势不断扩大-190310

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        本周主要观点及投资建议
        中通招标网公示北京大兴国际机场免税业务中标候选人，中国国旅全资子公司中免集团在两个标段：1）烟酒与食品标段（10  年期限），中免以保底提成额2.3  亿／扣点率49%在商务标和综合得分位列第一；2）香化及精品标段（10  年期限），中免以保底提成额4.16  亿元／扣点率46%在综合得分位列第一，成为北京大兴国际机场免税业务候选人。综合对比此前已中标的首都国际机场T2T3  中标段扣点率47.5%／43.5%，大兴机场扣点率在正常水平内，参考烟酒、香化毛利率超过60%，完成保底销售额难度不大。建议关注：中国国旅。
        酒店餐饮板块上周出现明显调整，大型连锁酒店集团目前处于估值底部，Q4  业绩不及预期、Adr／Occ／Revpar  增速下滑明显拖累整体板块。粤港澳大湾区A  股相关标的或受益于旅游业的重要地位释放业绩，建议关注：广州酒家。
        受益于客源地市场回暖、人民币升值、签证签注政策放宽（如日本签证限制放宽、台湾签注便捷），出境游板块将持续升温。建议关注：众信旅游、凯撒旅游。
        市场回顾
        整体：沪深300  指数上周下跌2.46%，收报3657.58  点，申万一级28个行业中社会服务行业下跌3.26%，排名第26  位。
        子行业：社会服务行业整体表现不佳，旅游综合板块涨幅最大，上涨3.10%。其次是旅游景区（1.40%）、餐饮（-1.90%）、酒店（-5.30%）、旅行社（-6.80）。
        个股：云南旅游以10.91%的涨幅领涨，首旅酒店以9.01%的跌幅领跌。
        行业动态
        1）华侨城摘下南海旅游岛商住地，用于文旅项目开发
        2）众信旅游与寺库达成战略合作，加速发力海外奢侈品购物渠道
        3）云南旅游重启收购文旅科技，多元化整合或面临挑战
        4）同程艺龙国际化，买下travelgo.com  域名
        5）携程2018  年净利达55  亿元，同比增长近四成
        重要上市公司公告（详细内容见正文）
        风险提示
        行业系统性风险；公司商誉减值风险；极端天气等不利因素影响风险。