中信期货-橡胶策略日报：底部磨盘，蓄势待发-190313

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        重点关注：
        推荐策略  ：
        单边  ：多头低位补仓。
        套利：  持有  内外  反套头寸  反套头寸  。
        橡胶
        观点：底部磨盘，蓄势待发  
        (1)沪胶延续反弹行情。主力合约  1905  小步上移重心。夜盘收于  12190  元/吨，上涨  25  元/吨，涨幅  0.21%。夜盘成交  286708  手，持仓减少  2576  手，总持仓降至  286708  手。
        (2)现货市场稳中有涨。人民币全乳上涨  50-100  元/吨。美金胶报价均持平：保税区和外盘报价均未出现大幅波动。
        (3)泰国原料价格（中央市场报价）稳步上涨。白片上涨  0.25  泰铢/公斤，涨幅  0.52%。杯胶上涨  0.5  泰铢/公斤，涨幅  1.25%。胶乳上涨  0.25  泰铢/公斤，涨幅  0.50%。
        (4)合成胶价格继续向下调整。丁苯  1502  下跌  50-100  元/吨。顺丁却互有涨跌，涨跌幅在  50-150  元/吨之间。
        (5)  2019  年  1  月，马来西亚生产天然橡胶  7.6  万吨，同环比均大增约  36%。本月，天然橡胶出口5  万吨，同比增长  6.1%，环比增长  3.3%。进口量虽然较去年  12  月增长  10.8%，但是同比大降33.8%。截至  1  月底，马来西亚天然橡胶库存  19.9  万吨，同比下滑  22.4%，较去年  12  月底增长14.5%。
        (6)看涨期权当中，深度虚值期权涨幅较多，反映市场对未来预期看好。而实值平值期权则出现了一定的回落。看跌期权的实值期权跌幅较大，暗示市场不看好下跌。
        逻辑：橡胶的价格走势显示此次回调可能到此为止。目前股票市场的热度，也可能为橡胶等商品助推一把。加上橡胶基本面存在阶段性的紧张局面，因此本轮反弹还未划上句号，仍有希望再期待继续反弹。
        操作策略：多头低位补仓。
        风险因素：下行风险：美联储加息，库存压力巨大，需求不足，轮胎的反倾销。上行风险：中国中央政策出现放松，基建大量上马，货币政策宽松，释放流动性；中美终结贸易战，达成协议大纲。厄尔尼诺现象造成供给不足，原料偏紧。