光大证券-计算机行业周报：从市场预期和估值性价比优选标的-190317

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        ◆行业观点：
        上周计算机指数下跌3.67%，结束了连续四周的上涨。创业板指数上涨0.49%，市场情绪由前期高涨逐渐回归理性。我们以2  月以来截止到上周末板块涨幅前十的个股本周涨跌幅作为样本：大智慧(290%，-21%)、顶点软件(162%，-11%)、银之杰(161%，-13%)、金证股份(124%，-13%)、中国软件(116%，2%)、奥马电器(110%，-10%)、汉得信息(101%，-17%)、同花顺(91%，2%)、浪潮软件(90%，-18%)、中孚信息(84%，-12%)，可见前期领涨个股出现大面积回调，主题高涨情绪明显回落。
        本轮行业背景与2015  年有明显不同。2015  年以互金为代表的计算机板块的大幅上涨，除了宽松的流动性等宏观要素之外，在产业和公司层面：一方面互联网和移动互联网高歌猛进，一级市场数据和估值的高增长映射到二级市场，带来更多的估值视角借鉴；同时上市公司也通过外延的方式积极转型主动触网，新战略新模式带来更大的成长空间和更好的商业模式及更高速增长的高预期。两相作用下带来以计算机行业为代表的大批商业模式转型公司的价值重估。而在当前时点，2015  年许多市场热捧的商业模式逐渐证伪或进展不达预期；互联网和移动互联网进入下半场，商业模式变革红利挖掘接近尾声，新的技术革命尚在酝酿之中；并购高峰期留下的大额商誉，以及产业资本解质押带来的减持诉求，都对于全面行情形成压制。
        从市场预期和估值性价比优选标的。首先，从全年确定性收益的角度，在板块大幅上涨的基础上，我们认为具备估值合理偏低、市场预期不高甚至偏低、一季报数据有望较好三方面要素的标的更具性价比，推荐数字政通、新大陆。其次，预计主题投资全年都具有结构性机会，持续看好有望受科创板催化带来估值重估的人工智能，以及政策大力支持的自主可控。本周重点推荐数字政通、新大陆、新北洋、科大讯飞和辰安科技。
        政府对小微企业金融服务重视程度与日俱增，上一次互联网金融浪潮中不少方向都因为政策收紧而发展受阻，对于能帮助解决小微企业融资问题的供应链金融平台未来有望得到政府的青睐和支持。重点推荐生意宝。
        安全可控2019  年有望加速落地，重点推荐中孚信息、中国长城、太极股份。信息安全行业板块进入估值合理区间。重点推荐南洋股份、深信服、美亚柏科，重点关注启明星辰。新零售科技硬件与软件公司受益新零售大潮，除了快消品公司和大型电商之外，越来越多的运营商加速铺设无人零售渠道，拉动无人零售设备的增长，尤其是自动售货机市场的增长，这一趋势目前看2019  年有望延续。重点推荐新北洋。医疗信息化板块推荐思创医惠、卫宁健康，建议关注创业软件。云计算SaaS  的高速增长趋势预计能持续几年时间，重点推荐用友网络、泛微网络、广联达。
        ◆风险分析：
        板块业绩不达预期；市场风险偏好下降带来的系统风险。