平安证券-煤炭行业周报：前两月采矿业投资同比增长41.4%-190318

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        投资建议：本周电厂日耗维持60  万吨/天以上，库存维持高位。动力煤方面，产地、北方港煤价下降，广州港上涨；炼焦煤价格持平、焦炭下降；煤化工产品价格持平或下降。两会后，我们认为受需求偏弱和供给释放影响，动力煤价格或下降；炼焦煤受澳洲煤进口限制影响，总体偏紧。整体看，板块估值仍有修复空间，更看好焦煤板块。建议继续关注低估值动力煤、高弹性焦煤以及煤矿安全板块公司。推荐中国神华、陕西煤业、山西焦化、天地科技，建议关注潞安环能、盘江股份等。
        行业要闻：山西凯嘉能源集团义棠煤业有限公司发生落顶事故，或影响焦煤供应；焦炭降价已经落实，短期或震荡运行；1-2  月火电增速明显下降，动力煤需求支撑不足；1-2  月份，采矿业投资增长41.4%，煤机装备公司或受益。
        市场回顾：中信煤炭行业收涨1.19%，沪深300  指数上涨2.39%，跑输沪深300  指数1.2  个百分点。全板块整周30  只股价上涨，6  只下跌。美锦能源涨幅最高，整周涨幅为21.15%。
        动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数578  元/吨，周环比持平，CCI5500  动力煤价格指数537  元/吨，环比上周下跌5.29%。从港口看，秦皇岛、黄骅港动力煤价格周环比下跌，广州港环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比持平，榆林环比下跌2.25%，鄂尔多斯环比持平；动力煤期货结算价格596.2  元/吨，周环比下跌1.81%，基差缩小。库存方面，秦皇岛煤炭库存周环比增加9.5  万吨；6  大发电集团煤炭本周库存1614.87  万吨，周环比减少2.02%，周平均日耗62.69  万吨，环比下降8.43%。
        炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1880  元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、唐山主焦煤价格周环比持平；焦煤期货结算价格1263  元/吨，周环比持平，基差扩大；一级冶金焦价格2165  元/吨，周环比下跌4.42%；二级冶金焦价格2045  元/吨，周环比下跌4.66%。库存方面，京唐港炼焦煤库存175  万吨，周环比增加10  万吨（6.06%）；独立焦化厂总库存808.8  万吨，周环比减少0.59%；可用天数15.67  天，周环比减少0.16  天。
        煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1110  元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价（中间价）2585  元/吨，周环比下跌0.48%；华鲁恒升尿素出厂价（小颗粒）1940  元/吨，周环比下跌0.51%；华东地区电石到货价3350  元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6440  元/吨，下跌0.77%；华东地区乙二醇市场价（主流价）5125  元/吨，周环比下跌2.01%；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9050  元/吨，周环比下跌1.09%；上海石化聚丙烯（PP）出厂价9200  元/吨，周环比持平。
        风险提示：1、受国内外宏观形势因素影响，可能出现煤炭消费端电力、钢铁、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量和煤价出现大幅下降；2、进口煤若大幅放开，导致供大于求，煤炭价格下降；3、铁路运力进一步大幅增加缓解运力紧张，引起煤炭价格下降；4、国际油价继续大幅下跌，煤化工及相关用煤需受到影响。