华创证券-电气设备行业重大事项点评：新能源汽车月度数据总结，2月产销持续快速增长，动力电池格局向龙头集中趋势显著-190319

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        评论  ：
        2月新能源汽车销售  5.3  万辆，同比增长  53.6%，纯电动乘用车持续爆发。2月我国新能源汽车产销分别为  5.9  万  辆  和  5.3  万辆，分别同比增长  50.9%和53.6%。新能源乘用车销量4.9万辆，同比增长  52.8%，其中纯电动乘用车  2月产销分别为  4.1  和  3.7  万辆，同比增长  57.1%和  72.2%；插电式混动乘用车2月产销分别为1.5和1.3万  辆，同比增长46.6%和15.1%。新能源商用车2月产销分别为0.3万辆和0.4  万辆，比上年同期分别增长  10.9%和  65.5%，  补  贴政策即将出台，预计近期车企对于新能源商用车排产会比较谨慎。
        新能源乘用车高端车型占比不断提升，纯电动  A  级车占比一半以上。根据乘联  会  数  据  ，2  月新能源乘用车销量  5.1  万辆，同比增长  74%，纯电动乘用车销售  3.9  万辆，同比增长  105%，插电混动乘用车销售  1.2  万辆，同比增长  18%。纯电动乘用车中  A00  级  车占比由去年  2  月  的  81%降  至  31%，A0  级  和  A  级车占比分别为  15%和  53%，占据主要市场份额，C  级车销量  0.06  万辆，占比为  2%。
        动力电池装机  2.51GWh  增  长  151%，动力电池份额向龙头集中趋势更加显著。据真锂研究数据，2  月动力电池装机量达到  2.51GWh，  同  比  增  长  151%。  纯  电动乘用车  2  月装机  1810MWh，占比高达  72%；插电混动乘用车装机  192MWh，占  比  达  7.66%；纯电动客车装机  401MWh，  占  比  15.98%，  较  1  月  装  机  占  比  下降  约  8.2  个  百  分  点  。2  月装机总电量排名前十动力电池企业合计约  2.1GWh，占整体的  94%，较上月增加  4%，市场集中度持续提升。宁德时代装机  1.02GWh排名第一，市占率  4.6%，较上月增加  2%；比亚迪装机电量  0.58GWh，市占率26.1%；  排  名  第  3、4  名分别为国轩高科（127MWh）、孚能科技（78MWh）。
        第  2  批推广目录分析：续航里程大幅提升，部分乘用车企采用磷酸铁锂电池。本批次共  84  款车型，纯电动乘用车  28  款占比最高，客车和物流车均为  22款  ，专  用  车  11  款  。江淮等车企的  8  款乘用车采用磷酸铁锂电池，主要是出于低成本考虑。从续航里程来看，乘用车  28款车中350公里以上数量达到  16  款，占比  57%，其中10款车型达到400公里以上。客车22款车型中有  16  款车型达到400公里以上续航  ，占比57%，乘用车和客车续驶里程均大幅提升。
        投资建议：2  月新能源汽车销量持续快速增长，纯电动乘用车持续爆发，动力电池装机数据靓丽。随着长续航、电池高能量密度的高端车型不断推出，以及积分制政策推动，新能源汽车渗透率将持续增长，动力电池行业格局向龙头集中趋势显著，优先推荐动力电池和电解液环节，以及具有技术和成本优势的各环节龙头，由于补贴下降部分车企对于  A00  级乘用车开始采用磷酸铁锂方案，磷酸铁锂电池占比较高的公司料将有较大的业绩弹性，推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、杉杉股份、当升科技、璞泰来、国轩高科。
        风险提示：政策调整低于预期，新能源汽车销量增速低于预期。