兴业证券-西藏药业-600211-业绩短期受减值影响，新活素有望持续放量-190318

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        投资要点      
        近日，公司公布了其  ＃  2018  年年报，公司实现营业收入  102,787.92    万元，同比增长  12.26%；归属于母公司股东净利润为  21,560.62    万元，同比下降  6.11%。  剔除本期依姆多资产组减值  5735.08    万元，联合投资银行不良债权类项目减值  2826.40    万元的影响后，本期归属上市公司股东净利润  3.01    亿元，同比增长  31.17%。
        盈利预测：我们看好新活素进入新版医保目录，未来三年有望快速放量，推动公司较快发展。我们调整了公司  2019-2021  年  EPS  分别为  1.99、2.60、3.28  元，对应  3  月  15  日收盘价  PE  分别为  18、14、11倍。
        风险提示：新活素推广不达预期；依姆多销售不达预期；业绩不达预期。