广州期货-股指期货日评：沪指缩量平收走势震荡，IH领涨三大期指-190320

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        行情回顾及后市研判
        本日大盘低开低走，成长股率先下挫带动大盘走弱，午盘沪指大跌逾1%，午后在消息面刺激下，房地产板块开始迅速拉升，大盘逐渐收复本日跌幅，收于3090.64  点，微幅下跌0.01%。成交额继续较上一交易日萎缩，两市合计成交7799  亿元。
        财政部公布2019  年立法工作安排，力争年内完成增值税法、消费税法、印花税法、城市维护建设税法、土地增值税法、关税法、彩票管理条例（修订）的部内起草工作，未提及房地产税，随后房地产及券商板块开始拉升。
        上证综指经历短暂休整后再度逼近3100  点，但上涨的结构出现了明显变化，由上一轮科技+券商的组合变为近期消费+周期的组合，出现热点的切换主要有以下逻辑：一是上周末总理在答记者会上表示增值税减税将在4  月1  日开始实施，本次增值税主要调整的是前两档税率，最高档增至税率从16%下调至13%，中档增值税率从10%下调至9%，本次增值税下调直接受益行业为上游以及中游制造业，周期股作为典型的上游企业利润增厚的比例较大，另外以食品饮料、医药生物、家用电器为代表的消费板块不仅直接受益于减税降费，而且还间接受益于企业盈利改善、居民可支配收入增加带来消费能力的提升。二是市场对猪周期启动的预期上升，我国猪周期平均4-5  年，目前猪价一直在低位徘徊，据上一轮2014  年4  月的猪价低点已超过4  年时间，而且受非洲猪瘟加速扩散影响，能繁母猪的出栏量大幅下降，2019  年2  月同比下降19.6%降幅为历史最大，本轮猪周期高点可能会大幅高于以前的高点，猪肉股成为本次行情涨幅最大的板块之一，并且由于猪肉价格在CPI  中的占比较大，通胀预期的上升也对消费板块有一定的支撑作用但未来需要猪价上行进一步验证市场预期。
        从基差角度看，三大期指的基差在近两个交易日有较明显的走强，表明市场做多情绪还是较为亢奋，其中IH  远月合约的升水溢价率与IF、IC  相比处于相对较高水平，总体期指基差处于正常波动区间。从机构持仓席位看，IH、IC  前20  大机构的净多头最近有一定程度增加，但仍属于近期较低水平，IF  的前20  大净多头则一直处于减少的状态，显示机构有利用空单提前布局保护措施的迹象。
        后市看，各领先指标表明经济基本面的改善尚未完全确认，社融及M2  增速的反弹或不及市场预期，3  月下旬开始还要接受蓝筹白马年报业绩不及预期的挑战，叠加英国脱欧以及美联储是否如期转鸽的海外不确定性影响，期指的走势或以震荡甚至偏弱为主。