华创证券-海外科技教育行业周报：港股学校企业善用金融工具，益于深化现有教育业务及拓展海外版图-190324

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        一周市场回顾（20190318-20190322）：
        本周沪深300周涨跌幅为2.37%，万得教育指数涨跌幅为3.71%，跑赢沪深300。A股教育公司中涨跌幅第一为早幼教相关标的和晶科技（10.18%），涨跌幅末位为早幼教相关标的盛通股份（-7.07%）；
        本周恒生指数周涨跌幅为0.35%，恒生港股通指数跌幅为0.45%，八只教育港股通标的本周平均涨跌幅为-3.23%，跑输恒生指数和恒生港股通指数。港股教育标的中涨幅第一为K12课培相关标的卓越教育（5.36%），跌幅第一为高等教育相关标的新高教集团（-14.42%）；
        本周港股通对通股标的持仓份额整体呈增加趋势，其中枫叶教育港股通持仓增0.32%，希望教育港股通持仓增0.57%；
        本周S&P500指数周涨跌幅为-0.77%，中国在美上市的教育标的中涨幅第一为新东方（3.14%），跌幅第一为红黄蓝（-12.33%）。
        行业看点：港股学校企业善用金融工具深化现有教育业务及拓展海外版图
        本周两家港股上市学校企业公告设立合作基金或发行可转债：
        3月20日，睿见教育（6068.HK）发布公告，公司旗下广东光正与广州基金旗下汇垠海德签订战略合作框架协议，成立教育产业基金，主要用于大湾区投资兴办学校。基金目标规模25亿元为期7年，其中广东广正出资7亿，汇垠海德出资3亿。
        3月21日，中教控股（0839.HK）发布公告，将发行可转债用于国内及海外学校的收并购。发行规模23.55亿港币，到期日2024年3月28日，可转债年化利率2%，转股价14.69元港币/股，占当前股本7.936%，占转股后扩大股本7.352%。
        学校上市公司陆续使用金融工具深化现有及拓宽教育业务，有利于后续学历制教育企业提升运营效率，体现资本市场助力上市企业业务发展作用。
        相关公司动态：
        佳发教育发布2018年年度报告，全年实现收入3.90亿元，同比增长103.13%。实现归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长69.43%；扣除非经常性损益后归母净利润1.23亿元，同比增长89.15%。分业务来看，标准化考点收入2.92亿元，同比增长101%，智慧教育业务收入6796万元，同比增长155%。
        红黄蓝发布2018年度报告，全年净收入为1.565亿美元，净亏损180万美元。2018财年毛利润为2560万美元，归属于股东的净亏损为180万美元。截至2018年12月31日，在红黄蓝直接经营的幼儿园注册的学生人数为23627人，同比增9%。
        尚德机构发布2018年度报告，净收入为人民币19.74亿元。2018财年Q4净收入为5.688亿元人民币，环比增长10%。2018年财年，尚德机构净收入为人民币19.74亿元(合2.871亿美元)，比2017年全年增长103.5%。2018年全年毛利润为人民币16.436亿元，比2017年全年增长105.5%。
        全通教育拟购买吴晓波旗下杭州巴九灵96%股权。全通教育发布公告称，正筹划以发行股份方式购买杭州巴九灵文化创意股份有限公司96%股权，同时拟募集配套资金。根据目前掌握的信息，本次交易预计构成重大资产重组。
        投资建议：建议跟踪港股上市学校公司后续发展，关注中教控股（0839.HK）、睿见教育（6068.HK）。
        风险提示：若教育政策的监管再度趋严，不确定因素增强。