天风证券-有色金属行业周报：金银有望迎来反弹，持续关注科创带来新材料机会和稀土弹性-190324

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        周观点：
        1、美联储再放“鸽”词，金银有望迎来反弹。上周美国PMI  低于预期，美联储鸽派发言表示预计2019  年不再加息，2020  年加息一次。同时宣布9  月底终止缩表，调低美国经济展望，将2019  年和2020  年的GDP  增速预测由2.3%和2.0%调低至2.1%和1.9%。美国经济掉头向下趋势再度得到确认，黄金向上枷锁有望摆脱。关注山东黄金、紫金矿业、中金黄金。从历史数据来看，黄金和白银价格走势呈现出非常强的相关性。我们看好未来黄金走势的同时，也看好白银的价格。从长期来看，由光伏以及新能源汽车带来的工业需求的提升空间巨大，白银的内在价值将会由投资属性逐步过渡到工业属性，由工业属性的高增长带来的下一波牛市值得期待。建议关注银泰资源、盛达矿业等。
        2、首批科创渐近，关注新材料子公司上市带来的重估机会。新材料行业通过科创板摆脱融资枷锁后，有望进入良性循环。新材料上市公司的子公司如果可以分拆不断上科创板。市场对于公司的估值体系可能从目前的PE  转变为子公司市值加权。对于目前估值合理，市值较小，并且有多个业务相关性不强子公司的新材料上市公司可能存在价值重估的可能。关注西部材料、安泰科技、钢研高纳等。
        3、持续关注稀土弹性：近期腾冲海关稀土进出口情况持续发酵，为期五个月的方案之后进口风险可能持续。短期进口原料或出现紧张，中重稀土价格上涨通道打开。需求不必过分担忧，细分领域有望保持较高增速。再次强调重视高风险偏好高弹性品种。关注五矿稀土、广晟有色、盛和资源、厦门钨业、北方稀土。
        金属价格：
        美联储鸽派发言，贵金属价格大多回升。上周美联储再现鸽派发言，2019年暂停加息，确定暂停缩表时间，叠加美国PMI  低于预期。贵金属价格应声上涨，COMEX  黄金、白银收涨0.72%、1.08%、LME  铂、钯延续上涨2.99%、1.83%，沪金上涨0.79%。
        锌锡上涨铝回落。上周基本金属价格涨跌互现，LME  锌、锡分别2.22%、1.66%，铝小幅回调1.09%，镍铜变化不大。
        中重稀土氧化镝氧化铽持续回升。上周轻稀土氧化镨小幅下跌2.72%，氧化镧、氧化铈分别回升14.29%、7.14%、中重稀土中氧化镝、氧化铽分别回升5.07%、2.62%，其他品种变化不大。
        钼镁反弹，锗钴锑回调。上周钼精矿回升1.14%，镁价上涨1.1%，锗、钴、锑分别回调3.95%、2.5%、2.08%，其他小金属品种基本持稳。
        风险提示：欧央行、美联储加息政策变动风险；全球经济不及预期的风险，大宗商品价格大幅下跌的风险，科创板进展不及预期