兴业证券-家用电器行业2019AWE展览白电系列：白电零部件篇-190320

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        事件  
        2019年3月14-17日，中国家电及消费电子博览会（Appliance  &  Electronics  World  Expo，简称AWE）在上海举办。我们推出行业系列跟踪报告。
        点评
        除了整机厂，本次AWE还有大量零部件厂商参展。在白电零部件方面，压缩机、电机等成熟零部件国内均已能够大量生产，但生产水平仍与海外具有一定差异。
        总结
        从发展趋势来说，节能和舒适是主要方向。白电主要零部件是压缩机和电机，两者都朝着变频的方向发展。相较于定频，变频从能耗、使用体验上来说，都具有一定优势，但目前成本相对较高。随着消费水平的上升，国内变频产品的比重将逐步上。
        从发展水平来说，国内外企业仍存在一定差异。虽然国内技术发展迅猛，大量零部件已经能够自主生产，但海外仍具有先发优势，特别是在生产经验上，因此海外的产品普遍可靠性更强。
        风险提示：房地产行业发展低于预期、人民币升值超预期、国际贸易争端升级、家电消费新策力度有限且制定期较长