山西证券-石油化工行业周报：两桶油整体实现盈利，看好具有炼化一体化的优势企业-190325

《山西证券-石油化工行业周报：两桶油整体实现盈利，看好具有炼化一体化的优势企业-190325（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山西证券-石油化工行业周报：两桶油整体实现盈利，看好具有炼化一体化的优势企业-190325（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心观点
        上周WTI  原油实现小幅上涨，布伦特原油价格实现小幅回落。WTI原油期货价格收于59.04  美元/桶，周涨幅0.89%；布伦特原油价格收于67.03  美元/桶，周跌幅0.19%。美油小幅上涨是由于石油钻井数持续下降为油价提供支撑，截至3  月22  日当周，美国石油活跃钻井数减少9  座至824  座，连续第五周下降且触及近一年最低水平。目前美国石油活跃钻井数已经触及2018  年4  月来最低。美国石油活跃钻井数大幅下降为油价带来支撑，部分缓解了市场对美国原油产量持续攀升的担忧。然而上周市场加剧对于全球经济增长放缓的担忧，使得油价有所回落。周五欧盟公布的数据显示，欧元区3  月制造业PMI  初值降至47.6，差于预期的49.5，前值为49.3。而欧元区3  月综合PMI  初值也从二月份的51.9  降至3  月份的51.3，不及预期的52。欧洲央行行长德拉吉上周五表示，受全球贸易变化影响，欧洲经济出现放缓，但衰退风险较低。经济的放缓，原油需求表现必然会受到拖累。整体来看油价仍连续三周录得增长，沙特等OPEC  成员国表态减产行动将会延长至今年年底，为未来油价提供有效支撑。
        油价呈现高位震荡，亚洲PX  价格小幅下调。恒力石化（大连）炼化有限公司投资建设的2000  万吨/年炼化一体化项目全流程打通，对于成本端PX  价格有一定影响，恒力石化PTA  装置计划月底检修，市场供应预计收紧，下游聚酯开工负荷维持高位，后续重点关注PTA  装置检修以及下游订单情况。国内丙烯价格持续下跌，下游企业逢低补货，市场成交放量，丙烯价格止跌反弹。随着炼厂检修季的来临，国内丙烯生产企业开工率高，丙烯市场供应压力依然较大，而丙烯需求跟进乏力，重点关注下游聚丙烯装置、丁辛醇装置检修及聚丙烯市场需求面情况。价差方面，截止2019年3月22日，PX-石脑油价差为477.81美元/吨，周跌幅12.60%；乙烯-石脑油价差为526.14美元/吨，周涨幅5.15%；PTA-二甲苯价差为1823.68元/吨，周涨幅13.58%；涤纶POY-PTA-MEG价差为1732.9元/吨，周涨幅20.69%；丙烯-丙烷PDH价差为264美元/吨，周跌幅0.68%；丙烯酸-丙烯价差为3487.44元/吨，周跌幅14.68%。    
        市场回顾  
        上周石油石化指数上涨3.51%，同期上证指数上涨2.73%，沪深300指数上涨2.37%，石油石化板块跑赢沪深300指数1.14个百分点。上周石化各子板块普涨。油品销售及仓储、其他石化、油田服务、石油开采、炼油涨跌幅分别为9.71%、6.87%、6.83%、1.43%、0.92%。    
        行业动态  
        三大油企重大改革敲定未来油气市场竞争将更加充分：19日,中央全面深化改革委员会第七次会议正式审议通过了《石油天然气管网运营机制改革实施意见》,将组建石油天然气管网公司。会议强调,推动石油天然气管网运营机制改革,要坚持深化市场化改革、扩大高水平开放。这次会议提出将组建国有资本控股、投资主体多元化的石油天然气管网公司,推动形成上游油气资源多主体、多渠道供应、中间统一管网高效集输及下游销售市场充分竞争的油气市场体系。（信息来源：央视财经）  
        投资建议  
        建议关注炼化一体化标的：恒力股份，2000万吨/年炼化一体化项目生产运行稳定，公司率先在行业内打造并实现从"原油-PX-PTA-聚酯"的全产业链发展模式，进一步强化公司上游产能基础与发展领先优势，有利于优化、提升上市公司的经营业务结构与一体协同运营，同时也有利于增强上市公司的持续盈利能力与经营抗风险水平。以及中国石化、桐昆股份。    
        风险提示  
        油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险