兴业证券-化工行业：聚合MDI及纯MDI价格明显上涨，尿素、醋酸等煤化工产品价格走高，甘氨酸涨价-190326

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        投资要点
        中国化工品价格指数（CCPI）：本周跌幅-1.0%，本月涨幅0.2%，年内涨幅1.1%，相比去年同期跌幅-7.6%。
        一周涨幅较大的产品：甘氨酸（重庆），+11.6%；聚合MDI（华东），+9.4%；MDI  综合价格（华东），+7.6%；双氧水（27.5%，山东），+5.2%；TDI（华东），+5.0%。
        一周跌幅较大的产品：碳酸二甲酯（华东），-15.0%；六氟丙烯（浙江巨化），-11.5%；丁二烯（韩国FOB），-10.6%；维生素C（99%粉，国产），-7.7%；丙烯酸（华东），-7.1%。
        需求良好、货源有限，MDI  价格继续上涨；竞争趋缓，长期产品盈利可维持合理中枢。本周纯MDI  价格涨0.11  万元/吨至2.39  万元/吨（周环比+4.8%），聚合MDI  价格涨0.14  万元/吨至1.63  万元/吨（+9.4%）。
        三月进入尾声，目前纯MDI  需求仍处于相对旺盛阶段（PU  浆料、鞋底原液以上半年为旺季，氨纶市场需求近期有所回暖），聚合MDI  需求由较高水平略有趋弱，后续或可随天气转好与气温回升而逐步走强（最主要下游冰箱以3-6  月为旺季；管道、板材与喷涂旺季于3  月下旬陆续展开）。
        在需求相对较好的背景下，货源收缩预期进一步推动市场向上：周一韩国锦湖三井35  万吨MDI  装置意外停车，日韩MDI  进口货源停报；后续19Q2有MDI  装置密集检修，如4  月1  日东曹精馏装置检修（计划20  天），上海联恒二期24  万吨与一期35  万吨装置分别于4  月10  日、5  月10  日停车检修（分别计划2  个月、1  个月），上海科思创50  万吨装置与东曹日本装置也于5  月有检修计划，MDI  货源将维持偏紧状态。
        本周初，亨斯曼提前公布4  月聚合MDI  挂牌价达1.62  万元/吨（月环比+0.1万元/吨）高于市价水平，科思创随后亦上调本周挂牌价；市场情绪有所提振。科思创启动了涉及全员的奖金考核制度要求销量、现金流、回报率三者并重，行业可预见的将投产项目有限且主要把握在万华化学手中，行业竞争有望持续趋缓，MDI  长期盈利可维持合理的中枢水平。
        风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险