安信证券-中小市值周报：国内证券业加速开放，关注新股年报行情-190401

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        国内证券业加速开放，关注新股年报行情：3  月29  日，证监会宣布，近日依法核准设立摩根大通证券（中国）有限公司和野村东方国际证券有限公司。2018  年底，瑞银集团就已经通过增持瑞银证券有限责任公司成为了首家获准取得合资券商控股权的全球性银行，目前我国外资控股券商的数量增加到3  家。近年来，外资对中国证券市场的投资门槛不断降低。2012  年证监会将外资持股比例上限放宽至49%，条件由持续经营5  年缩短到2  年。2017  年财政部允许外资在证券公司中的持股比例限制放宽至51%，三年后持股比例不受限制。2018  年4  月28  日，中国证监会发布《外商投资证券公司管理办法》，即日起符合条件的境外投资者可根据要求，向证监会提交变更公司实际控制人或者设立合资证券公司的申请材料。外资加速布局有望带来鲇鱼效应，加速国内券商整合，优势将更加集中于头部券商，但短期外资券商业务本土落地仍需磨合期，减缓了对国内证券市场的冲击。截至发文，近1  年上市的100  家新股中，已披露年报的有35  家，发掘板块中的年报机会是近期的投资主线。归母净利润增长前三，药明康德84.22%、每日互动69.42%、新农股份68.52%，增长超50%的有6  家明显集中于高科技企业。关注南京证券、每日互动。
        三大股指一季度强势收官：市场一改近期颓势周五暴力拉涨，尽数回填周内跌幅，三大股指一季度强势收官，指数纷纷刷新15  年牛市以来的最大涨幅，深证成指更是突破近10  年季度最大涨幅。截至上周收盘，上证综指上涨23.93%，收于3090.76  点；深圳成指上涨36.84%，收于9906.86  点；创业板指上涨35.43%，收于1693.55点；次新股指数层面表现明显强于市场，一季度暴涨逾4  成，收于1070.07  点。本周开板3  家新股金时科技、新诺威、锦浪科技，开板PE  分别为71.34x、47.35x、47.62x。2019  年至今开板新股共27家平均PE  为46.56x，市场风险偏好抬升，新股上市封板时间也不断延长，3  月份共计开板新股9  家平均PE  为60.64x。
        短期市场震荡为主，长期次新股仍有估值优势：截至周五收盘，次新股平均估值为46.51x；创业板平均估值72.37x，创业板平均估值的修复明显优于新股板块。上周两市日均成交逾7500  亿元，交投热情较前期大幅回落，短期市场宽幅震荡，新股板块受累于风险偏好回落。长期来看，相较于近端次新股指数去年逾6  成的跌幅，本轮反弹后次新股板块仍处估值洼地，静待市场调整结束。
        ■风险提示：风险偏好下行风险、政策调整不达预期。