兴业证券-海外科技硬件行业板块周报：光学最佳赛道再获验证，户均流量达高位催促网络扩容-190331

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        投资要点
        消费电子：华为  P30系列摄像头是最大亮点，再次验证光学是最优赛道，推荐舜宇光学科技。华为本周发布了P30  及P30  Pro，P30  Pro  的后置摄像方案为40MP  主摄+潜望式变焦+20MP  广角+ToF，可实现极佳的暗光拍摄效果和惊人的10  倍光学变焦及50  倍数码变焦。华为旗舰手机再次在拍照性能上强化了领先优势，验证了手机产业链中光学是最佳赛道的逻辑。舜宇光学科技是华为P30  Pro  潜望式模组、ToF  模组、镜头及潜望式棱镜的供应商，受益于手机光学升级趋势，维持“买入”评级（最近评级日期2019年3  月25  日）。
        半导体：本周科创板再受理2  家半导体企业，科创行情利好相关领域半导体中概股。本周中微半导体（半导体设备）、安集微电子（半导体材料）两家半导体企业受科创板受理。港股上市公司上海复旦（1385.HK）接受上市辅导拟登陆科创板。科创板半导体公司的估值将为半导体中概股引入新的对标参数，建议关注上海复旦（芯片设计）、中芯国际、华虹半导体（晶圆制造），及潜在科创相关标的。
        通信：1-2  月通信行业用户月度数据公布，流量需求依旧保持高速增长，现有网络容量受到挑战。工信部公布了1-2  月通信行业用户月度数据，其中固网100M  以上用户达到3.04  亿户，渗透率达到72.7%；移动网络4G用户数量达到11.89  亿户，渗透率达到75.1%，DOU  达到6.10GB，YoY+132%。高速用户数以及户均流量继续保持高速增长，对现有的固网和移动网络的承载能力产生了巨大的挑战，网络扩容势在必行。伴随网络扩容，移动运营商资本开支回升，通信产业链公司也将逐步受益。
        投资策略：1）长期成长性角度，看好小米集团（IoT  带来的收入增长潜力大+硬件利润率低，弹性好）和舜宇光学科技（光学赛道最优+公司竞争力强，市场份额提升）；2）估值性价比角度，推荐关注中国铁塔（龙头地位+稳定现金流+可比估值低）和中兴通讯（主设备商，网络建设核心+包袱解除后估值修复）；3）潜在超预期角度，推荐关注中芯国际（14nm  量产进度或超预期，N+1  研发进度或超预期）。
        风险提示：1）宏观经济下行风险；2）全球消费电子市场低迷；3）技术创新应用低于预期；4）5G  建设进程不及预期。