弘业期货-月报：成本走弱VS供需偏紧，PTA近强远弱-190329

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        受恒力PX装置增产影响，近期PX价格走弱，生产环节加工利润大幅下滑，已对市场增产作出反应，虽然PX对PTA的走势相关性较高，但在PX环节利润较为丰厚的背景下，成本的减弱可能对PTA的利空影响幅度不大。PTA供需方面依然对市场有着主导作用，未来在检修预期和聚酯稳定生产的背景下，PTA市场整体仍呈现供求紧张的局面。近月市场将易涨难跌，PTA远月格局仍不明确，上游不断增产的利空对远期市场影响较大，建议买近抛远策略继续持有。MEG因部分厂家已亏损，进一步下行空间较为有限，后期或在5000上下宽幅震荡。            
        近期在恒力大炼化投产的利空压制下，PTA主力期价重心大幅下滑。3月初以来PTA主力期价大幅下滑400点，跌至60日均线附近。从基本面来看，近期虽然聚酯产销时好时坏，但聚酯工厂的总体库存不高，现金流也在高位，支撑聚酯市场维持较高的开工负荷，而4-5月PTA市场检修增加，若大型工厂都如期检修，必将影响PTA市场的正常供给。从PTA自身供给方面考虑，近月市场还有一定的上涨空间。