华泰期货-甲醇日报：未见明显期现解套冲击，等待港口滞后兑现季节性去库-190402

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        观点概述：
        一、西北继续挺价，周初指导价继续坚挺，等待春检逐步开展
        （1）西北持续挺价，西北至销区套利窗口全关；然而西北厂库未能季节性去化，等待春检消化（2）临沂及苏北甲醛厂降负停产至4.10，山东成交不佳。内地处于内地春检及销区山东需求受压的博弈中。
        二、关注4.1后却未见到期现冻结量转化为流通库存；外盘复工后低价美金频出；港口库存去库仍缓慢  
        （1）港口基差走弱至平水至-30，3  月下期现冻结量转移至博弈降税的贸易商手中，基差走弱或小部分反应期现解套冲击，但仍不明显，一种理解是下游需求兜住期现解冻量，  另一种理解是周末宏观数据转好刺激蹭税者不急解冻甚至把基差头寸转化为单边头寸，  后一种概率较大（2）ZPC、Marjarn、Keveh  三月下复工后，长约加点上周回落至1.7%附近，今日回升至2.2%，低价美金没有。（3）港口仍等待外盘春检滞后影响4  月到港减少兑现。等待5  月进口到港重新回升  
        展望平衡表4月正式进入小幅去库，估值有望反弹。然而进入5-6月外购MTO正常生产后平衡表仍小幅累库，除非内地估值回落再度引发额外减产，否则无明显持续去库驱动，高库存问题整个5-6月仍难解决。
        策略建议及分析：
        建议：（1）单边：观望。（2）跨品种：观望，等待内地估值回落再考虑左侧多MA9空LL9（3）跨期：空MA5多MA9（核心问题是5月交割前，目前期现冻结量能否解决，不能解决则给展期空间），等待4月中下继续介入空MA9多MA1
        风险：外购MTO  久泰及南京志诚提前至4  月已顺利持续正常开车，而不单单只是试车