信达证券-农林牧渔行业2019年4月第1期周报：糖价底部震荡，禽价维持涨势-190402

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        农业板块跑赢大盘：本期农林牧渔指数上涨2.51%，同期沪深300  指数上涨1.01%，行业跑赢沪深300  指数1.50  个百分点，在申万28  个行业中排名第3  位。本期子版块中畜禽养殖、饲料、粮油加工板块表现较好，较沪深300  指数分别获得4.55%、4.43%、2.59%的超额收益。行业目前PE（TTM，整体法，剔除负值）是38  倍，相对沪深300  的估值溢价为199%。分子板块来看，本期PE  最高的为畜禽养殖板块的45  倍（上期为43  倍），最低的为动保板块的27  倍（上期为28  倍）。本期饲料板块估值提升最快。  
        行业主要产品价格：本期农产品批发价格200  指数为117.15、菜篮子产品批发价格200  指数为119.65，环比分别上涨0.15%、0.15%。大宗粮食：本期小麦现货价格2435  元/吨，环比下跌0.30%；玉米现货价格1861  元/吨，环比下跌0.38%；早籼稻价格2300  元/吨，环比持平。油脂油料：本期大豆现货均价3476  元/吨，环比持平；油菜籽4915  元/吨，环比持平；  豆油5389  元/吨，环比下跌2.39%。经济作物：本期棉花15626  元/吨，环比上涨0.01%；  白糖5250  元/吨，环比下跌0.57%。畜禽养殖：本期生猪价格15  元/公斤，环比下跌1.05%。水产养殖：本期海参130  元/公斤，环比持平。  
        重点行业观点（详见正文）：  禽养殖板块：禽价继续上涨，景气有望贯穿全年。我们维持禽养殖业景气延续预期，供给端来看，当前在产祖代鸡存栏量仅68  万套左右，低于近三年的同期水平，在产父母代存栏量仅为1433  万套，与上年同期水平相当，处于历史较低位，由此展望2019  全年，供给端将维持偏紧；需求端来看，替代品猪肉产能持续收缩未来将提供更多的需求替代空间，据农业农村部最新数据显示，2019  年2  月我国生猪存栏量环比下降1.5%，同比下降4.7%，母猪环比下降0.5%，同比下降5.0%，降速有所加快，国内生猪产能深度去化，猪价步入上涨，  替代品鸡肉需求增长有望保持稳定。考虑到禽养殖业供给维持偏紧、需求平稳增长，2019  全年鸡肉价格将延续高景气。建议板块整体性配置。  
        风险因素：疫病风险；极端天气风险；农产品价格波动风险；农业政策变动风险。