西南证券-机械行业周报：业绩披露高峰期，关注工程机械-190331

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        投资要点
        行业观点：
        业绩披露高峰期，工程机械高增长确定性强。进入4  月，年报、一季报披露高峰期，关注业绩增长确定性的领域。国内稳增长措施持续发力，带动工程机械销量增长超预期。2019  年前2  月挖掘机销量增速达40%，三一重工、恒立液压等龙头企业受益份额提升，有望获得更加突出表现。
        截至3  月31  日，机械板块共有92  家上市公司发布2018  年年度报告，另有160家公司发布2018  年度业绩预告。其中143  家公司实现归母净利润同比增长，109  家公司归母净利润同比下降。2018  年归母净利润同比增速最快的五家公司为紫天科技、杰瑞股份、川润股份、海默科技、东华测试，同比增长分别为1625%、803%、599%、428%、278%。南风股份、普丽盛、天翔环境、海源复材、一拖股份同比下降幅度最大，降幅分别为3707%、2560%、2544%、2438%、2400%。
        截至3  月31  日，机械板块共有87  家上市公司发布2019  年1  季度业绩预告。其中58家公司实现归母净利润同比增长，29  家公司归母净利润同比下降。2019年一季度归母净利润同比增速最快的五家公司为凤形股份、中原特钢、川润股份、红宇新材、科新机电，同比增长分别为1322%、1237%、1014%、817%、674%。达意隆、*ST  天马、新筑股份、精功科技、快意电梯同比下降幅度最大，降幅分别为1027%、772%、599%、330%、285%。
        挖掘机：据中国工程机械工业协会统计，2019  年2  月纳入统计的25  家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机18745  台，同比增长68.7%。国内市场销量17286台，同比增长77.7%。出口1459  台，同比增长5.19%。1-2  月累计总销量30501台，同比增长39.9%；累计内销27428  台，同比增长42.3%；累计出口3073台，同比增长21.8%。
        装载机：据中国工程机械工业协会统计，2019  年2  月纳入统计的22  家装载机制造企业共销售各类装载机6182  台，同比增长9.09%。其中：3  吨及以上装载机销售5772  台，同比增长11.7%。总销售量中国内市场销量4847  台，同比增长17.6%；出口销量1335  台，同比下降13.6%。1-2  月累计总销量13422台，同比下降8.71%；累计内销10442  台，同比下降6.18%；累计出口2980台，同比下降16.6%。
        风险提示：工程机械销量不及预期风险，固定资产投资不及预期风险。