兴业研究-中资美元债周报：美债利率触底反弹，IG表现较优-190401

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        本周美债收益率先跌后涨。受特朗普新提名联储委员鸽派言论和中美贸易战进展影响，本周后两个交易日美股走高，美债收益率小幅上升，美债10Y-3M  收益率曲线周五不再倒挂，但本周美债收益率整体仍比上周下降3bp  左右。近日联储官员密集发声，意在弱化市场对收益率曲线倒挂的担忧，但市场和联储对于未来是否降息的博弈仍将继续。在这种海外经济边际走弱，欧美“比差”的背景下，中资美元债市场本周高收益信用利差有所增加，投资级表现相对较优。
        中资美元债市场收益率下降趋势缓和。分行业看，过去两周金融行业收益率下降15bp，房地产收益率下降10bp，城投收益率下降22bp。除钢铁有色行业收益率上升64bp  外，其他行业收益率均有不同程度的降幅。
        本周一级市场地产债发行增多。碧桂园、华夏幸福  、正荣地产、阳光城等完成定价。虽然本周地产发行明显提速，但考虑到地产发债节奏和再融资处于消化阶段，预计城投等行业的新发占比将有所增加。
        中资美元债，投资级，倒挂