兴业证券-汽车行业：福特中国2.0战略，吹响长安、江铃复苏的号角-190404

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        投资要点
        事件：近日，福特汽车发布“福特中国2.0”战略，宣布全新的业务提升计划，加速公司业务转型，聚焦中国市场。此次发布主要集中在加速产品研发和投放速度、研发智能科技、深化战略伙伴合作关系、坚持创新和本土人才培养等五大计划，并通过建设中国创新中心、中国设计中心、中国产品中心和中国新能源车中心在内的四大中心来加速这一计划的实施。
        痛定思痛，本土化严重不足致销量不力。2017-2018  年福特在华销量分别为120、75  万辆，降6%、37%，长安福特、江铃福特均全线下滑。分析其原因，主要是产品老化不适应市场需求、营销不力品牌定性模糊、渠道压货过重盈利能力不足等，本质上是因为福特中国包括合资公司的研发能力严重不足、营销市场中方话语权较小，福特没有扎根于中国。
        在中国、为中国，提升本土权限及能力。福特在华的主要业务单元将拥有更多自主运营权，对各自业务负责，以加速决策的制定与实施，更加积极地应对市场变化。福特汽车计划将在中国成立全新的中国创新中心和中国设计中心。
        推进在华车型研发，大幅优化研发效率。福特计划在华新产品研发效率将大幅提升30-40%，福特南京中心将开发出更多更加贴合消费者需求的产品，目前正在引领一款全球车型的设计开发工作。同时，长安福特的产品团队将负责未来新一代福特福睿斯等车型的设计与开发，福特和江铃也将在福特领界的基础上开发领界纯电动，预计今年内推出市场。
        3  年30  款新车，2019  年是新车大年。福特推出“福特中国产品330  计划”，计划在未来三年内，在中国市场推出超过30  款新车型，涵盖福特和林肯两大品牌，其中超10  款为新能源车型，并加大在自动驾驶的研发力度。此次发布了全新SUV  福escape，定位于翼虎和锐界之间，预计销量表现不俗。继林肯航海家Nautilus  之后，大型SUV  全新林肯飞行家Aviator  将于今年下半年上市。今年年底第一款林肯国产SUV  将于年底在华投产。
        潜龙在渊，吹响复苏的号角。此次福特2.0  战略针对性解决福特在华近年来的问题，转型态度坚决、改变力度较大，预计福特在华合资企业在产品推出、营销市场等方面真正改善，长安福特及江铃福特2019  年起将迈入中长期复苏之路。我们推荐长安汽车（“审慎增持”评级）、江铃汽车（“审慎增持”评级）。
        风险提示：新车型上市时间晚于预期，新车型销量不及预期