平安证券-通信行业周报：聚焦行业基本面，关注龙头与绩优标的-190331

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        聚焦行业基本面，关注龙头与绩优标的：从运营商发布的资本开支计划以及工信部公布的2019  年1  月-2  月通信业经济运行情况来看，我们认为通信行业基本面将在今年迎来全面修复。从目前已经发布2019  年Q1  业绩预告的公司情况来看，行业龙头的业绩仍然保持较好的增速。从细分行业来看，5G  毫无疑问是一个重点。除此之外，我们还需要关注宽带接入设备和电信基建两个细分行业。宽带接入设备在运营商竞争加剧的背景下有望迎来技术升级与替换；电信基建有望迎来一个全新增长期。这两个细分行业的公司业绩有望实现较快增长。
        工信部公布通信业经济运行情况，短信和流量业务量快速增长：短信业务在经历多年的下滑后迎来了反弹，我们认为这将成为一个拐点，随着5G移动通信的部署，短信业务将迎来技术升级和换代；在未来5  年互联网流量的快速增长是一个必然的趋势，运营商的传送网需要进行升级与换代才能满足需求，建议积极关注光通信设备厂商及其上游零部件供应商。
        中国通信服务发布2018  年业绩报告，电信基建服务逆势增长：中国通信服务电信基建服务收入在2018  年运营商资本开支下滑的背景下实现逆势增长是电信基建服务行业进入拐点的积极信号。我们认为，随着5G  移动通信建设的开始，中国电信基建服务市场有望再次迎来一个快速增长期。但是在这个增长期中，市场集中度将会进一步提升，只有服务能力能够实现全国部署的供应商才能获得运营商较多的市场份额。
        通信板块行情回顾：2019  年第13  周，通信（中信）板块指数小幅下跌1.69%，分别落后沪深300  指数2.7  个百分点，中小板指指数1.89  个百分点，创业板指指数1.67  个百分点。在中信通信行业3  个二级行业指数中，除通信设备制造指数稍好于行业整体水平外，增值服务II  和电信运营II  两个指数均弱于行业整体水平。电信运营II  下跌2.14%，通信设备制造下跌1.30%，增值服务II  下跌4.25%。
        风险提示：1、运营商5G  资本开支不及预期会使行业增长不及预期：目前来看，运营商的5G  部署进程基本与预期一致，若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的5G  部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期；2、5G  设备销售价格不及预期会使行业增长不及预期：5G  设备属于全新产品，在网络建设初期价格会处于一个较高水平，随着运营商网络建设规模的扩大，设备销售需求量也会扩大，降价是必然趋势，若是出现大幅降价，行业增长将不及预期；3、5G  应用场景商业化进程存在不确定性：工业互联网、边缘计算和车联网等5G  应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期。