兴业证券-交通运输行业周报：自贸区风口再起，波音事件继续发酵-190407

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        投资要点
        本周行情回溯。本周（3.31-4.6）上证指数上涨5.04%，交通运输板块上涨8.50%，交运板块涨幅高于上证指数涨幅。个股中，飞马国际、华贸物流、安通控股等涨幅较大。
        本周要闻简评。1）上海本地股异动，大多数上海本地的交通运输及一些其他行业的公司股价涨停。我们认为上海本地股异动主要是主题投资驱动。2）民航发展基金征收标准降低一半。3）波音  CEO  就  737MAX8  事件道歉，行业供给约束有望进一步增强。
        航运高频数据跟踪。本周干散货  BDI  收  699  点，周涨  1%；油运  VLCC  TD3C-TCE  收  7749  美元/天，周跌  57.3%；集运  SCFI  综合指数收  792  点，周跌  0.2%，欧线  658  美元/TEU，周涨  1.1%，美西线  1623  美元/FEU，周跌  0.2%。
        航空数据跟踪。本周一类机场国内平均票价  912  元，同比上涨  2.99%，国内平均客座率  80.1%，同比下降  0.29pts；二类机场国内平均票价为  601  元，同比下降  0.16%，国内平均客座率为  82.8%，同比上涨  3.17pts；其他机场国内平均票价为  509  元，同比上涨  3.34%，国内平均客座率为  82.8%，同比上涨6.63pts。
        快递月度数据跟踪。2019  年  1-2  月全国快递业务量累计完成  72.8  亿件，同比增长  21.9%；业务收入累计完成  947  亿元，同比增  20.3%；1-2  月累计均价  13.0元，同比下降  1.3%。2  月，全国快递业务量完成  27.6  亿件，同比增长  38.7%；业务收入完成  350.2  亿元，同比增长  21%，2  月均价  12.69  元，同比下降  12.8%。
        重点报告。《中国国航  18  年报点评：Q4  表现超预期，全年业绩逆势增长》；《南方航空  18  年报点评：全年供需快速增长，扣汇后业绩小幅下滑》；《中远海控18  年报点评：18  年经营盈亏平衡，关注集运市场重新向上》。
        本周观点：1）航空板块；737max  对于供给影响有望超预期，后续供需改善和估值有望持续共振，推荐低估值高弹性的吉祥航空；全空客机队、票价业绩弹性大的春秋航空；因私需求强劲支撑的上海基地公司东方航空；未来三年资本开支较低的中国国航；开启  2+X  广州北京双枢纽战略，未来弹性大的南方航空；母公司危机解除、估值低弹性大的海南航空。2）机场板块：枢纽机场的抗周期性及垄断优势助推估值提升，推荐白云机场、上海机场。3）2019年铁路改革加速、关注主题性机会，推荐广深铁路（601333）。4）快递行业：行业维持较快增长，短期价格战打响加快行业出清及龙头集中，未来三年有望出现翻倍牛股，推荐成本效率俱佳的韵达股份，业务量增速改善明显的申通快递、圆通速递，关注增速回升以及利润率的拐点出现的顺丰控股，关注圆通转债的转股催化。5）高速公路板块，经济下行中，稳健性凸显。新版《收费公路管理条例》更加市场化，旨在保护股权投资人和债券投资人利益。首推未来业绩大增的深高速（600548）。6）油运业处于复苏起点，继续看好  19年市场复苏。建议择机布局中远海能、招商轮船。7）主题投资，关注一带一路和上海自贸区相关标的。建议在加强风控的情况下重点关注  2017  年之后上市的次新物流中小标的，如嘉友国际、畅联股份、上海雅士。
        本周组合：白云机场、传化智联、广深铁路、韵达股份、圆通转债、中国国航、中远海能。
        风险提示：油价汇率大幅波动，国内经济失速，中美贸易战影响超预期，航运供求恶化，国企改革进度低于预期，空难、战争，电商增速下滑、恶性价格战