川财证券-计算机行业周报：科创板受理的计算机公司的启示-190407

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        川财周观点    
        科创板迎计算机公司。截止4月7日，科创板受理企业总数已经突破50家，其中计算机行业有7家。3月27日科创板迎来了计算机行业的第一批公司虹软科技和二十一世纪空间技术，3月28日受理了鸿泉物联和国盾量子，3月29日受理的当虹科技和中科星图，4月1日，受理的优刻得。所受理的公司的细分行业主要集中在人工智能、空间信息、云计算、车联网、量子通信等领域。这些领域一直是受政策支持的，代表了未来产业的发展趋势，同时也是我国经济结构转型的方向。  
        受理的计算机公司具有高研发投入和高毛利率的特点。从受理的7家公司来看，研发投入占比均在10%以上，中位数16.09%，其中国盾电子研发投入占比达到了28.32%。从毛利率的角度来看，除了优刻得的毛利率39.48%以外，其余均在50%以上，最高的虹软科技的毛利率达到了94.29%。高研发投入和高毛利率反应了公司所代表的未来的新兴产业的公司的科技属性。  
        对比A股，关注研发驱动和受政策支持的公司。科创板上市的计算机公司代表除了政策支持的方向外，研发和毛利率是值得关注的变量，研发投入反应的是科技的技术门槛，毛利率反应的是公司通过科技转化财富能力。在A股上市的计算机公司的毛利率中位数在10%左右，毛利率在39%左右，均低于科创板受理的计算机公司的研发投入和毛利率。随着在科创板上市的计算机公司的增多，产业政策和科技方向的迹象将越发清晰，或将重塑对A股的计算机公司的估值体系。我们看好未来政策持续支持和具有研发驱动基因的计算机行业公司，重点关注恒生电子、润和软件、宝信软件、四维图新、浪潮信息、浙大网新等。
        市场表现
        本周上证综指上涨5.04%，收于3246.57  点，计算机行业指数上涨6.96%，收于5010.56  点。计算机行业指数整体排名9/28，在所有的行业指数中表现相对较好。板块中个股涨跌幅的中位数是5.58%。周涨幅前三的个股为御银股份、万集科技、金财互联，涨幅分别为46.42%、42.43%、37.56%。跌幅前三的个股是中新赛克、泛微网络、深信服，跌幅分别是7.95%、4.99%、3.67%。
        公司动态
        万达信息（300168）：中国人寿近期增持公司3.98%股份，增持后合计持股比例8.98%。中国人寿及其一致行动人不排除未来12  个月内在估值适当时继续增持。
        行业资讯
        CDEC2019  中国数字智能生态大会议程落定，4  月25  日亮相上海。（中国软件网）
        风险提示：行业景气度不及预期；宏观经济波动对行业影响；流动性风险。