兴业证券-传媒行业：节后投资情绪高涨，季报期继续关注绩优白马-190407

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        投资要点
        本周传媒行业上涨  5.28%，表现强于沪深  300（4.90%）和创业板（4.94%）。其中涨幅靠前的是华媒控股、号百控股、广博股份、骅威文化和游久游戏；跌幅靠前的是ST  天润、凯撒文化、乐视网、完美世界和盛讯达。本周传媒在所有板块中排名第16  位。
        本周传媒大事件：
        【第十一批游戏版号出炉：新增67  个，腾讯网易再次缺席】（36  氪）
        【首批进口游戏版号下放，腾讯网易获批】（36  氪）
        【广电总局发布《未成年人节目管理规定》  禁止宣扬童星效应炒作明星子女】（新华社）
        投资观点：从子版块对比来看，短期从基本面边际改善角度重点推荐媒体板块、AI  营销板块、游戏板块，同时建议积极关注广电整合的主题投资机会。媒体板块，经济回暖带来广告投放需求回升，业绩和估值有望回暖；广告营销板块，广告预算回暖+数据科技赋能下的效率提升有望带来龙头公司利润回暖；游戏板块，版号正常化+新产品陆续上线，带来业绩和估值共振当前估值仍为内容板块中最低；主题投资方面，回调后广电板块建议积极关注。
        媒体板块，推荐【分众传媒】【芒果超媒】等。经济触底，回暖可期，广告投放需求有望大幅改善。【分众传媒】在长期底部进行逆周期扩张的同时，智能化、效果化、渠道下沉同步进行，为广告需求回暖下获取更大市场份额打下基础；【芒果超媒】一季度综艺表现优异，《妻子的浪漫旅行2》、《女儿们的恋爱》等持续霸榜。二三季度《青春斗》、《南烟斋笔录》等重磅剧集有望提升平台用户数据。预计2019  年度芒果TV  日活峰值有望在2018  年基础上翻倍，带动会员数达到1600  万。
        AI  营销板块，【每日互动】上市，数据科技赋能下的营销智能化转型获得关注！推荐【蓝色光标】等营销代理公司。广告主预算回暖+数据赋能下的效率提升有望拉动板块龙头公司利润改善。
        游戏板块，整体估值15-20  倍之间，积极关注有望于二季度上线《权利的游戏》的【游族网络】。版号常态化之后的估值修复已经完毕，后续更多关注产品持续上线的节奏和流水表现。从短期一季报业绩角度来看，【完美世界】（3  月6  日刚上线的《完美世界》首月流水有望过10  亿。）、【三七互娱】（1  月新发的两款新游表现优异）、【吉比特】（发行聚焦于roguelike  品类，一季度新游《贪婪洞窟》和《跨越星弧》密集上线）一季报业绩确定性强，估值合理，中长期稳定成长值得期待。
        国企板块主题投资，重点关注广电板块。上周广电板块回调较多，我们认为回调后广电板块可以重点关注。1）5G  牌照有望5  月下发；2）有线广电板块有较大概率于2019  年进行国网整合。建议关注【广电网络】【湖北广电】【广西广电】【歌华有线】【吉视传媒】等。
        风险提示：游戏版号进展低于预期，政策监管趋严，影视剧播出效果低于预期。