天风证券-宏观点评：A股巨量成交从哪里来？-210906

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A股已经连续33个交易日成交额破万亿，巨幅换手的背后，主要是几股力量在推动：公募基金调仓；北向资金成交额加大；融资融券交易量上升；量化私募的中高频交易活跃。

其中量化私募对成交量的贡献收到了市场的广泛关注。

我们发现：量化私募的中高频交易确实显著提升了A股的成交额水平。

目前量化私募的策略同质化情况比较严重，一定程度上增加了市场的脆弱性，但整体影响并没有那么大。

风险提示：疫情再爆发；通胀持续时间与幅度超预期；货币政策超预期收紧。