兴业证券-社服&耐用消费品行业港股可选消费周报：濠赌业3月胜预期，夏季旺季或改善包装纸表现-190408

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        投资要点
        上周行情追溯：上周（2019.04.01-2019.04.04）恒生指数周内上涨  3.05%，其中恒生国企指数上涨  2.75%。恒生小型股指数当周上涨  2.72%，恒生大型股指数当周上涨  2.89%。恒生原材料业当周上涨  6.60%，消费品制造业指数当周上涨3.54%，消费者服务业指数当周上涨  5.67%。
        重点指标跟踪：上周全国瓦楞纸价格报  3793.5  元/吨，同比下降  14.1%，环比下降  2.6%。白板纸价格周内企稳，东莞玖龙（250g）报  4900  元/吨，同比下降  6.7%。美废价格维持  135  美元/吨，环比下降  10%，同比下降  25%。福建、广东、及江浙沪地区国废到厂均价环比持平，同比下降  9.3%。全国木浆价周内基本持平，东北地区木浆价同比下降  10%，山东及江浙沪地区浆价同比下降  16%左右。易拉罐价格环比持平，同比降  14.29%。玻璃价格环比降  1.3%，同比降  12.47%。
        本周观点：上周消费者制造业、消费者服务业及消费者原材料均跑赢恒指。我们维持消费板块中社服及耐用消费品的推荐评级。社服方面，清明假期旅客出游情绪高涨，家庭亲子游受追捧，建议关注旅游景点类标的。3  月澳门博彩收入同比微跌  0.4%，再录坚韧表现，优于市场预期。我们仍看好澳门博彩业内生多元化、大众化的结构转型以及大湾区布局及政策红利的外生动力。受益于市场情绪回暖，近期板块估值得到修复。预计随着市场调整，板块表现将回归到基本面，取决于其在受到禁烟令及宏观经济等因素下的抗压性及韧性。作为出境游首选，预计香港及澳门的中短途旅游或将持续受益于旅游业红利释放。家电日化方面，国家政策继续大力推动家电业发展，需留意市场实质落地情况。近期房地产交房竣工回暖，调控边际放松，有利于家具板块股指有望持续修复，期待  4  月节前促销。包装造纸方面，文化用纸及废纸走势依然两重天。文化用纸企业涨价意愿强烈，4  月提价或逐步落地，但仍需留意纸厂去库存压力仍存。而包装纸行情继续震荡，三四月份属于淡季，产业或面临疲软需求。然而，目前宏观大环境相对企稳，3  月  PMI  数据亮眼，体现制造业景气度企稳。加上国家降税行动+中美贸易战形势逐步明朗，均有望持续修复下游企业信心。此外，全国各地加大力度整治排污，废品回收业面临严峻考验，有望为造纸业提供成本端支持。虽当前瓦楞及箱板纸市场交投气氛仍不旺，二季度纸价上涨难度较大，但预计行情不会继续恶化。而随着夏季包装纸旺季到来，且新增产能投入或不及预期，预计包装纸价格有望企稳回升。建议投资者适当关注。
        风险提示：恶性竞争、经济环境恶化、原材料价格显著变动