国投安信期货-原油晨报-190412

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        【策略观点】  
        操作建议：油价震荡偏强、短多长空，上游企业可分步建立战略性保值空单。  
        驱动力：IEA表示全球原油需求步伐可能放缓，俄罗斯称有能力增产以缓解委内瑞拉等地缘局势带来的供应收缩，国际油价双双下跌。WTI63.58跌1.59%;布伦特70.83跌1.25%。IEA11日发布的月度报告指出，将2019年全球原油需求增速预期维持在140万桶/日不变，中国和印度需求增速稳健提供支撑，同时美国原油库存超预期累积亦对OPEC减产动力和投机情绪受到影响，短期压力渐增。从二季度供需平衡表预估来看，原油库存仍缺乏累积窗口。供应端重点关注两个变量：  一是5月5日伊朗制裁豁免到期，美国有望适度缩减豁免额度；二是6月25日维也纳会议大概率延续当前的减产计划。近期布伦特跨期价差、CFD价差均冲高回落，油价短期或存在调整诉求；  但从基金持仓相对净头寸来看，原油市场正在趋于但尚未达到多头超配状态，二季度或仍延续震荡偏强走势。值得注意的是，维也纳阵营的主动性、被动性减产幅度已接近历史前高，边际上进一步收缩的空间有限，美国页岩油增速放缓亦是短期问题，在需求端缺乏强驱动的背景下原油中长期走势亦不乐观，转势时点只是推后。油价对利多因素透支性交易后仍是上游企业的保值时机，投机者可继续关注短多长空策略。