国投安信期货-原油晨报-190415

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        【策略观点】
        操作建议：油价震荡偏强、短多长空，上游企业可分步建立战略性保值空单。
        驱动力：中国社融数据大超预期，美股上扬，均提振原油情绪，加之利比亚局势动荡收缩供应预期，国际油价双双上涨。WTI63.89涨0.48%;布伦特71.55涨1.04%。周五公布的中国3月社会融资规模数据为2.86万亿人民币，大幅好于预期，为2018年2月以来的最高水平；中国3月M2货币供应年率为8.6%，好于预期的8.2%。叠加欧佩克月度减产幅度持续，从二季度供需平衡表预估来看，原油库存仍缺乏累积窗口。供应端重点关注两个变量：一是5月5日伊朗制裁豁免到期，美国有望适度缩减豁免额度；二是6月25日维也纳会议大概率延续当前的减产计划。近期布伦特跨期价差、CFD价差均冲高回落，油价短期或存在调整诉求；但从基金持仓相对净头寸来看，原油市场正在趋于但尚未达到多头超配状态，二季度或仍延续震荡偏强走势。值得注意的是，维也纳阵营的主动性、被动性减产幅度已接近历史前高，边际上进一步收缩的空间有限，美国页岩油增速放缓亦是短期问题，在需求端缺乏强驱动的背景下原油中长期走势亦不乐观，转势时点只是推后。油价对利多因素透支性交易后仍是上游企业的保值时机，投机者可继续关注短多长空策略