天风证券-电子行业研究周报：华为P30热卖，持续关注后续创新主线-190414

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        今年华为产业链持续受到关注，P30  国内上市价格低于欧洲，销售有望超预期。同时我们推荐关注今年上市的其他产品，有望引领电子行业后续的创新行情和市场反应。下周上海汽车展预计将展示华为汽车电子相关产品、后续电视产品有望再次刺激市场，年底推出  VR/AR  将带来行业拐点，明年进入  5G  换机周期多产品线预计全面增长。
        华为  P30  国内上市开卖，销售有望超预期，再次关注光学公司超预期表现和屏下指纹等创新。截止  2019  年  4  月  14  日早上  7:40  分，华为京东自营官方旗舰店的华为P30  与华为  P30  Pro  月销量已经分别达到了  82140/62245  部，合计突破  14.4  万部。根据快科技新闻，华为  P30  系列单日出货量在  10  万台以上，持续大卖有望带来产业链模组销量超预期，重点推荐光学受益公司利达光电、水晶光电、欧菲光、舜宇光学等。屏下指纹渗透率持续增长，汇顶科技一季度业绩超预期，预计二季度能够继续维持高增长。
        华为预计年底推出  VR，我们重点强调当前时点  VR/AR  将进入拐点期。VR/AR  预计在  2020  年开始加速发展。VR，随着  5G  建设推进、政府政策支持、技术创新加速、内容生态多元以及产业链成熟成本下降，VR  出货量预计于  2020  年开始加速增长，2022  年出货量达到  820  万台；2018-2022  年的  CAGR  为  16.3%。AR:  展望未来预计随着  5G  的推进、核心技术的突破和内容应用的积累，AR  消费市场将  2020  年开始飞速发展，头显达到百万级出货量；2022  年迎来突破，出货量突破千万台。华为计划今年下半年会发布一款颠覆性的  VR  终端。VR/AR  是  5G  首选落地场景之一。根据我们重点跟踪  VR  和  AR  行业进展发现，目前整体产品厚度已经比  Sony、Oculus  等更薄，LCD  性能的提升也解决了  OLED  短缺的问题，光学系统大幅升级，整体亮度提升，AR  的视场角也能够达到  50  度以上，重点推荐行业龙头歌尔股份。
        上海车展本周预计各家都将推出无人驾驶等方案，华为有望推出汽车电子相关产品方案，新能源汽车重点关注电子化带来的半导体增长。功率半导体器件是实现电能转换的核心器件。主要用途包括逆变、变频等。受惠于  5G  及电动车需求的显著增长，我们对功率半导体的市场发展持乐观看法。全球  IGBT  市场主要竞争者包括德国英飞凌、日本三菱、富士电机、美国安森美、瑞士  ABB  等，前五大企业的市场份额超过  70%。我们预计在  2022  年全球  IGBT  市场规模将达  80.2  亿美元，增量空间巨大。国外厂商已研发出完善的  IGBT  产品系列。其中，仙童等企业在消费级  IGBT  领域处于优势地位。ABB、英飞凌和三菱电机在  1700V  以上的工业级  IGBT  领域占据优势。
在  3300V  以上电压等级的领域，英飞凌、ABB  和三菱电机三家公司居垄断地位，代表着国际  IGBT  技术的最高水平。IGBT  是新能源汽车电机控制系统的核心器件。特斯拉  Model  S  车型使用的三相异步电机驱动，其中每一相都需要使用  28  颗  IGBT  芯片，三相共需要使用  84  颗  IGBT  芯片。每颗的价格大约在  4~5  美元。我们预计  IGBT的单车价值量大约在  420  美元左右。根据全球新能源汽车的销量能够推导出新能源汽车所带来的  IGBT  市场需求。首推闻泰科技（收购安世半导体），建议关注台基股份、扬杰科技、士兰微。
        重点推荐组合：利达光电、欣旺达、闻泰科技、歌尔股份、立讯精密、环旭电子、京东方  A、鹏鼎控股、水晶光电、三安光电、三利谱、欧菲科技、弘信电子、洲明科技、海康威视、大华股份、联创电子、信维通信、纳思达等。
        风险提示：P30  景气度不及预期、VR  进度不及预期、功率半导体不及预期